财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名基(jī)金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和(hé)投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和(hé)通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合(hé)一(yī)季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度(dù)新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的(de)人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及(jí)终端(duān)的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他(tā)所管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也(yě)有一部分(fēn)试(shì)图低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们(men)的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军(jūn)基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的(de)睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别为中国(guó)移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技(jì)、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)91是质数吗，95是质数吗为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基(jī)金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受(shòu)财(cái)联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会(huì)在(zài)全市场做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无(wú)论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与。不(bù)过(guò)他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在(zài)合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于(yú)大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其(91是质数吗，95是质数吗qí)中办公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们(men)预计(jì)5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应(yīng)用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资者优(yōu)先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分(fēn)析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大概(gài)率还(hái)是一(yī)个偏(piān)成长风(fēng)格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导(dǎ91是质数吗，95是质数吗o)体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的(de)机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多(duō)数(shù)的投(tóu)资者，不适合(hé)在(zài)这(zhè)个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的(de)业(yè)绩增(zēng)厚机遇(yù)”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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