5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿元人民(mín)币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦(yì)是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方(fāng)机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美(měi)股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中(zh部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些ōng)，前十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林(lín)资产一季(jì)度前五大卖出标的(de)包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在(zài)股价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重(zhòng)仓股第七(qī)位(wèi)，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，景林(lín)资产持有新(xīn)东方430万股，环(huán)比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时(shí)，景林(lín)资产一季(jì)度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行(xíng)业来(lái)看(kàn)，不同年(nián)龄层的用户(hù)对“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行(xíng)之后，目(mù)前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司(sī)退出(chū)离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年积累的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的(de)留(liú)学等业务(wù)恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当时的(de)估值下有足够(gòu)的安(ān)全边(biān)际。在过(guò)去几个季度的财报(bào)中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选择似乎与(yǔ)景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年(nián)底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅(yì)资产(chǎn)大(dà)举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特(tè)估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入(rù)缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧(jù)降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融(róng)数(shù)据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据(jù)国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月(yuè)基数(shù)的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月(yuè)同(tóng)比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先下后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不(bù)意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票额度控制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而(ér)这可能还需要(yào)一定的(de)时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线人工智能(néng)和中特(tè)估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的(de)情(qíng)况(kuàng)之下(xià)，再想继(jì)续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间(jiān)无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认为当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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