AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能(néng)、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局(jú)AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金2023年一季(jì)度报(bào)中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资(zī)机(jī)遇。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价值，但(dàn)是(shì)对于短(duǎn)期(qī)人工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　基(jī)金(jīn)经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注(zhù)的是，季(jì)报(bào)中部分内容使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业的改变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以及(jí)新(xīn)能(néng)源(yuán)开发(fā)和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响我们(men)的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能(néng)带来的(de)机(jī)遇(yù)，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的(de)核心在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业(yè)的(de)观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出(chū)自己想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表示(shì)其本质是利(lì)用技(jì)术的手(shǒu)段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的(de)效(xi清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢ào)率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在(zài)美国是(shì)一个和互联网行业(yè)一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下(xià)，大(dà)家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和人(rén)工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用(yòng)人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出(chū)人工智能(néng)确(què)实开(kāi)始方方面面(miàn)开(kāi)始影响我(wǒ)们的(de)生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者教(jiào)育基(jī)地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度(dù)智能云接入(rù)文心一言能力，致力于(yú)创新投资者关(guān)系管理(lǐ)新模式(shì)，提升(shēng)客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也(yě)不(bù)乏价值投资派(pài)基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度(dù)进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵(guì)重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基(jī)金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始增持(chí)软件，当(dāng)时基本处(chù)于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部(bù)的位(wèi)置(zhì)。他(tā)认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能(néng)源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再(zài)生能(néng)源(yuán)将(jiāng)构成未来社会的基(jī)石(shí)。在当(dāng)下，随(suí)着经济的企稳和(hé)新人(rén)工智(zhì)能(néng)浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的(de)产业机(jī)会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞(jìng)争力(lì)、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大(dà)讯飞(fēi)、三(sān)六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年(nián)数(shù)字经济的(de)看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素(sù)生产率的(de)提(tí)升，充分(fēn)利用好(hǎo)云(yún)计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服(fú)务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法(fǎ)，以及(jí)多样化的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持(chí)续时间较长，是未来(lái)具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活(huó)在一季(jì)度继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降低(dī)了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布局(jú)了人工智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在(zài)一季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成(chéng)功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域(yù)得到了(le)极(jí)大的(de)拓展，模型具备了强大的(de)通用性(xìng)。这属于科(kē)技(jì)史上的一次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久的(de)需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季(jì)度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市(shì)场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时(shí)反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别(bié)的(de)技(jì)术要(yào)素革(gé)命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的(de)全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之(zhī)年能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局(jú)了(le)不(bù)少人工智(zhì)能(néng)相关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配(pèi)置大(dà)概率少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的(de)发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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