AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的(de)是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了人工智能对(duì)各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能领域(yù)的快速(sù)发展为全(quán)球带(dài)来无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的生活方(fāng)式和(hé)社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防止滥(làn)用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人工智能的计(jì)算(suàn)机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数(shù)字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用(yòng)技(jì)术的(de)手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计(jì)算、存(cún)储、传(chuán)播(bō)的(de)效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国(guó)是一个(gè)和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期(qī)，但(dàn)是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来(lái)越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司(sī)带来发展的机(jī)会。目前整个板块的(de)估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金(jīn)投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基(jī)地也(yě)将通过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一(yī)言(yán)能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为(wèi)一季度(dù)市(shì)场热点，不少基(jī)金经理选择了积极(jí)参(cān)与布局(jú)，其中，除(chú)了科(kē)技成长派(pài)基(jī)金(jīn)经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看出(chū)，该基金(jīn)一季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚(jù)焦的三大需(xū)求就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生(shēng)出(chū)看好的5大(dà)方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的(de)增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基(jī)本处于估(gū)值、机(jī)构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化(huà)等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数(shù)不(bù)多处(chù)于成(chéng)长前(qián)期(qī)、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智(zhì)能(néng)和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成(chéng)未来社会的基(jī)石。在当下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口(xīn)人工智能浪潮的(de)进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的一派。他(tā)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口(zi)版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持(chí)了(le)较高仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能(néng)相关产业链的(de)挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度(dù)也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为(wèi)新(xīn)的生产(chǎn)要(yào)素(sù)，高(gāo)质(zhì)量发展的核心(xīn)在于全要(yào)素(sù)生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息(xī)技(jì)术全方位赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产和服务端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底(dǐ)层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多(duō)样化(huà)的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成长性的(de)行业(yè)之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益(yì)投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一(yī)季(jì)度继续(xù)调整了行业配置，降低了(le)制造(zào)业、大金融地(dì)产行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术创新(xīn)带(dài)来的相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人工智能(néng)的重(zhòng)视，但(dàn)一(yī)季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的(de)人工智能(néng)的应用(yòng)领域(yù)得(dé)到了极大(dà)的拓(tuò)展，模(mó)型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将极大(dà)受益于这(zhè)一(yī)技术的应用和普及。未来我们(men)应(yīng)该更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他(tā)表示，除(chú)复合(hé)国(guó)家(jiā)安(ān)全自主可控和产业趋势(shì)外(wài)，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算(suàn)机、电子(zi)等偏成(chéng)长行(xíng)业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度(dù)前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新能(néng)源板块(kuài)的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去(qù)年三(sān)季度(dù)半导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该(gāi)加大(dà)对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会努力(lì)在火热的(de)行情面前(qián)保留(liú)一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假(jiǎ)设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够(gòu)兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在(zài)去年三四(sì)季(jì)度布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这(zhè)次(cì)不(bù)一样(yàng)，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情(qíng)的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了(le)什么(me)程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明(míng)就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。

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