“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带(dài)仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车(chē)及机(jī)电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么(me)如何去评(píng)估这(zhè)一(yī)空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博(阴肖有哪几个生肖bó)弈(yì)。在全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存(cún)量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来(lái)对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额(é)中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格(gé)因(yī阴肖有哪几个生肖n)素，使用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的(de)风险，主要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差(chà)异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异(yì)还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期(qī)，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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