尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年(nián)初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月(yuè)初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人(rén)士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大(dà)概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益(yì)标(biāo)的千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全(quán)年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预(yù)期的部分消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望(wàng)体(tǐ)现出(chū)相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行(xíng)训练/推理的算力(lì)载体和基础。数(shù)据量和(hé)算(suàn)力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子(zi)厂商带来(lái)了(le)机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐(zhú)渐(jiàn)越来(lái)越广，对(duì)于(yú)算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环(huán)节(jié)，相关(guān)公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增(zēng)量(liàng)需(xū)求。建议关注国(guó)产(chǎn)光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务(wù)器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务器的(de)需求日益增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，对于相关电子(zi)产品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端(duān)设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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