4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出(chū)，春(chūn)节(jié)后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温(当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人(rén)士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉(mián)价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗业者担忧持(chí)续(xù)加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端(duān)天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉(mián)花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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