随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革<东隅已逝桑榆非晚是什么意思/p>

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选在(zài)一季度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在(zài)一季度(dù)均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持(chí)了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易(yì)方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三(sān)则是(shì)交银定(dìng)期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继(jì)续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金的(de)配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持(chí)一(yī)贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益(yì)的投资(zī)机(jī)会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略(lüè)”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相关板块的(de)估(gū)值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业(yè)景气(qì)度(dù)、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对(duì)行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调(diào)整(zhěng)。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加固收(shōu)仓(cāng)位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权(quán)益(yì)方(fāng)面，基于(yú)不同(tóng)板块的(de)基本(běn)面(miàn)和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而(ér)言，通(tōng)过(guò)动态再(zài)平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域(yù)的投(tóu)资(zī)方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置(zhì)主(zhǔ)要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提(tí)高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据(jù)真(zhēn)空期的(de)度(dù)过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格局和票(piào)价(jià)弹性带来(lái)的(de)潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一(yī)带一(yī)路带(dài)动下(xià)的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定(dìng)安全(quán)边际(jì)。年内经(jīng)济修复(fù)是确定性的(de)，节(jié)奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领东隅已逝桑榆非晚是什么意思域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关注(zhù)新技(jì)术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来(lái)看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三(sān)个方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国(guó)产替(tì)代(dài)的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期(qī)关(guān)注的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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