财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价(jià)格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需(xū)求预期(qī)的(de)提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提(tí)升(shēng)消(xiāo)费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太(tài)可能进(jìn)行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人(rén)士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库(为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思kù)存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游(yóu)材料(liào)采购，进而对(duì)碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情(qíng)况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的(de)排产预(yù)计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低，环(huán)比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸(suān)锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方面需(xū)要观(guān)察下游库存(cún)状况，另一方面还(hái)需要看终端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示(shì)。该人士(shì)表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启动(dòng)大(dà)规(guī)模(mó)去库存举措，这一(yī)举措在一(yī)季(jì)度实际(jì)上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言(yán)，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续将根据(jù)公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的(de)风向标，宁德时代一季度报(bào)告(gào)显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关(guān)键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库(kù)存(cún)水(shuǐ)平恢复(fù)健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业(yè)协(xié)会(huì)常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分(fēn)配问题(tí)。“原材(cái)料短期大(dà)幅下降也不是正常的(de)现(xiàn)象，”他直言。在他看来(lái)，原材料(liào)适当涨价是正(zhèng)常现象，行(xíng)业要以之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价(jià)值链的合理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势(shì)进行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅速从而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间(jiān)。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进(jìn)入(rù)清库存(cún)阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的(de)库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重启生(shēng)产。在(zài)采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初(chū)的(de)市场恐慌情绪主要(yào)来(lái)自车市的需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一(yī)季度新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单(dān)需(xū)求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不(bù)可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的(de)供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来(lái)的碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)应稳(wěn)定(dìng)，也将削(xuē)弱(ruò)上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的(de)议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回(huí)收的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业(yè)的运(yùn)作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更为平(píng)滑(huá)。从原材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企(qǐ)，产业链各个环(huán)节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡(héng)且具有可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧处(chù)于(yú)高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不足(zú)以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并不(bù)是一个下游获利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的价(jià)格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不为(wèi)业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度(dù)的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月(yuè)24日公告为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业(yè)则命(mìng)运分化，大公司(sī)如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会(huì)在(zài)价格下降(jiàng)周期中获(huò)得更(gèng)多市场份额，行业将变(biàn)得(dé)更集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价(jià)下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表示，这一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期利(lì)好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业(yè)。它(tā)们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能源车企比亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更(gèng)能(néng)承(chéng)受价格下(xià)跌和可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格(gé)也需(xū)要通过长协确(què)定，按市价定(dìng)期调整。但(dàn)能获(huò)得(dé)上游更(gèng)低(dī)成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的(de)超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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