财联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春(chūn)则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的(de)盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买(mǎi)AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也(yě)证明了这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(y鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙uán)，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基(jī)金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的(de)另(lìng)一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智(zhì)能(néng)投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算(suàn)力以(yǐ)及终(zhōng)端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓动向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势受(shòu)到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)常态则(zé)加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报(bào)中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基(jī)金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他(tā)认为(wèi)，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全(quán)市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候(hòu)，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季(jì)报(bào)表示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时(shí)间(jiān)，短期内(nèi)也(yě)很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今(jīn)年一季度(dù)仍(réng)有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来(lái)，我们观(guān)察到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布(bù)，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是(shì)消(xiāo)费的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重(zhòng)仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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