5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港(1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还(hái)是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经济(jì)体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药(yào)领域长期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持(chí)续(xù)承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民(mín)币汇(huì)率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投(tóu)的(de)方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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