100块钱值多少美元，100美元是几百元钱“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份(fèn)额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数(shù)据与(yǔ)实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于(yú)产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构(gòu)性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破(pò)口仍在于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口(kǒu)反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后(hòu)存(cún)量博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可(kě)能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路(lù)为(wèi)在中国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的(de)全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù100块钱值多少美元，100美元是几百元钱)据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)进口数据的(de)测算(suàn)是(shì)低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较(jiào)大(dà)的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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