编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模(mó)仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明(míng)康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是(shì)确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康(kāng)德，而(ér)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回(huí)归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　<没带罩子让捏了一节课感受strong>陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业链上(shàng)游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极(jí)体研(yán)发(fā)的公(gōng)司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类(lèi)型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的(de)调整，我们(men)看到(dào)行(xíng)业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是(shì)我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度(dù)价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却(què)退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型(xíng)的(de)研(yán)发、新型(xíng)商业(yè)模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余(yú)广(guǎng)是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一(yī)地(dì)实(shí)现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字(zì)头，它们(men)就是中(zhōng)国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的(de)预(yù)期下，我们较为看好今年(nián)的权(quán)益市(shì)场，特(tè)别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的(de)配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成(chéng)没带罩子让捏了一节课感受名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基(jī)金全部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的(de)上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔(tī)除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时(shí)期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同主题范围(wéi)内的科(kē)技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费及原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析(xī)他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调(diào)的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造(zào)板块(kuài)闻名，目(mù)前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数达(dá)到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全(quán)混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)昊华科(kē)技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确(què)定性的航(háng)空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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