财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的(de)基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出(chū)天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的(de)基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等(děng)死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统(tǒng)计数(shù)据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到(dào)28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是公(gōng)募(mù)基(jī)金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理调仓(cāng)动(dòng)向可(kě)以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万达电影新(xīn)入(rù)他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从(cóng)历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基(jī)金成(chéng)长团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新(xīn)能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价(jià)值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常(cháng)具(jù)有吸引力(lì)。在一季(jì)度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在(zài)全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于自己(jǐ)看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星结(jié)束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情(qíng)催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察(chá)鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和(hé)发布(bù)，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我们(men)预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入(rù)AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也(yě)指(zhǐ)出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师(shī)陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略会(huì)上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的表(biǎo)现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年(nián)要推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技(jì)股的(de)机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进入(rù)第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星向上+AI加持下(xià)的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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