财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事(shì)件有关的(de)一(yī)个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会(huì)一(yī)致投票(piào)通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来(lái)也(yě)是五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的(de)持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去(qù)违约后的(de)市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义(yì)总(zǒng)量超(chāo)过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优(yōu)先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交(jiāo)给(gěi)美(měi)国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿美(měi)元的(de)损(sǔn)失，其(qí)中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方不过这(zhè)部(bù)分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际(jì)价值。五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方p>

　　这份(fèn)文(wén)件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的(de)战略委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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