在华尔街经济学家和央行官员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的(de)专业(yè)选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事业(yè)和(hé)基本(běn)消费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周(zhōu)期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资(zī)领域的(de)悲观情(qíng)绪(xù)仍(réng)在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法行策略(lüè)师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的(de)比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人(rén)士(shì)持(chí)续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产的计(jì)算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波(bō)动性(xìng)目标基(jī)金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的(de)投资者仓位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立(lì)场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 20毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法23 年(nián)股市(shì)反(fǎn)弹的(de)很大一毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法部分归(guī)因(yīn)于那(nà)些对价格(gé)不(bù)敏感的量化投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数(shù)月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一(yī)轮(lún)的(de)抛(pāo)售可能会(huì)促使量化(huà)基(jī)金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在本财(cái)报季(jì)的(de)业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济(jì)衰退做(zuò)准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性(xìng)的(de)行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在(zài)下(xià)行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度(dù)开始。

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