随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今(jīn)年(nián)国内的(de)宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力(lì)的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下(xià)游需求(qiú)恢复(fù)的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担(dān)忧讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的(de)应激(jī)式反(fǎn)应。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋(qū)于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基金经理也(yě)发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们(men)目前(qián)还无法相对准确的(de)评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们(men)持仓较(jiào)多(duō)的电动车(chē)和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季(jì)报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是(shì)否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不(bù)断(duàn)切(qiè)换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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