昨夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步(bù)加(jiā)息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对(duì)利(lì)率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必(bì)须在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提(tí)高政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从(cóng)目(mù)前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增(zēng)强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也(yě)显示出市去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍(réng)处在历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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