财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一(yī)致投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的(de)持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文(wén)件中，决策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何(hé)决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中(z一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟hōng)，瑞士监(jiān)一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约(yuē)后的(de)市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个(gè)地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义(yì)的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区(qū)分优先(xiān)级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示(shì)，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年2一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟月得出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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