周一的(de)股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌(diē)期(qī)间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期(qī)关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和(h黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗é)传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部(bù)基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估(gū)。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金(jīn)超(chāo)出(chū)净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年(nián)二(èr)季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持(chí)续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市(shì)场和(hé)辅助服(fú)务市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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