“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对(duì)冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次(cì)验证，当前观(guān)察的中国(guó)的(de)出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国(guó)出口增速的(de)重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输(shū)占比(bǐ)和(hé)增(zēng)速快(kuài)速(sù)上升(shēng)，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出(chū)口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅(fú)则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期(qī)影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何(hé)去评估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这(zhè)些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在(zài)一(yī)带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的(de)进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的(de)进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入(rù)世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品(pǐn)贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数据(jù)和中国(guó)向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端(duān)的(de)增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不(bù)及预(yù)期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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