近日(rì)，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交(jiāo)易(yì)需(xū)求利(lì)多的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格(g一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽é)率(lǜ)先出现触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期(qī)价的(de)反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加(jiā)对现货(huò)市场信心(xīn)有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化(huà)企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体(tǐ)市场(chǎng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢(gāng)厂计一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒(dào)挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出(chū)。焦炭(tàn)本(běn)周供减(jiǎn)需增，基(jī)本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一(yī)般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其(qí一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽)他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配(pèi)合(hé)近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化解；三是(shì)海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然(rán)一(yī)般(bān)，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤焦(jiāo)即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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