昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联邦基(jī)金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本(běn)责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑战者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现单边(biān)市的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年一季(jì)度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好(hǎo)转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计(jì)需求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看(kàn)，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到康师傅是哪国的牌子？10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预(yù)期(qī)下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降康师傅是哪国的牌子？18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈康师傅是哪国的牌子？油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节(jié)性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气(qì)情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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