5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出(chū)年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括子集是什么意思，非空真子集是什么意思了大部分内地互联子集是什么意思，非空真子集是什么意思网以及(jí)新(xīn)经济(jì)领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实(shí)看到(dào)由(yóu)于线下(xià)场(chǎng)景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近子集是什么意思，非空真子集是什么意思期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美(měi)经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态(tài)变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或(huò)许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机(jī)构(gòu)和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个(gè)股的性价(jià)比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度(dù)来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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