申万(wàn)一级(jí)的半导体行业涵盖消费电子、元件等6个(gè)二(èr)级子行业(yè)，其中市值权重最大的是半导体行业，该行业涵盖132家上(shàng)市公司。作为国家芯片战略(lüè)发展的重点领域，半导(dǎo)体行业(yè)具备(bèi)研发技术壁(bì)垒、产品国产替代化、未来前景广阔等特(tè)点，也因此成(chéng)为(wèi)A股(gǔ)市场有影响力的科技板块。截至5月10日，半导体行(xíng)业(yè)总(zǒng)市(shì)值达到3.19万亿元，中芯国际、韦尔股份等5家企业(yè)市值在1000亿元以上，行业沪(hù)深300企(qǐ)业数(shù)量达到16家，无论是头部千亿企(qǐ)业数量还是(shì)沪深300企业数量，均位居科技(jì)类行业(yè)前列。

　　金(jīn)融界上市公司研(yán)究院发现，半导体(tǐ)行业自2018年以来经过4年快速发展，市场规模不断扩大，毛利率稳步提升，自主研发的环境下(xià)，上市公(gōng)司科技(jì)含(hán)量越(yuè)来越高。但与此同时(shí)，多数上市公司业绩(jì)高光(guāng)时刻在2021年(nián)，行业面临(lín)短(duǎn)期库存(cún)调整、需求萎缩、芯片基数(shù)卡脖(bó)子(zi)等因素(sù)制约，2022年(nián)多数上市公司业绩增速(sù)放缓，毛利(lì)率下滑(huá)，伴随库(kù)存风(fēng)险加大。

　　行(xíng)业营收规模创(chuàng)新高，三方面因素致前5企业市占(zhàn)率下(xià)滑(huá)

　　半(bàn)导体行业(yè)的(de)132家公司，2018年(nián)实现营业收入1671.87亿元(yuán)，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿元，复(fù)合增长率为(wèi)22.18％。其中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营(yíng)收体(tǐ)量(liàng)来看，主营业(yè)务(wù)为(wèi)半导(dǎo)体IDM、光学模组、通讯产品(pǐn)集成的(de)闻(wén)泰科技(jì)，从2019至2022年连续(xù)4年营收居行业首(shǒu)位，2022年实现(xiàn)营收580.79亿(yì)元，同比增长10.1繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？5％。

　　闻(wén)泰科技营收稳步(bù)增长，但半导体行(xíng)业上市公司(sī)的营(yíng)收集中(zhōng)度(dù)却在下滑。选取2018至2022历年营(yíng)收排名前5的(de)企业，2018年长电科技、中芯国际5家(jiā)企业(yè)实现营收1671.87亿元(yuán)，占行业营收总值的46.99％，至2022年(nián)前(qián)5大企业营收(shōu)占比下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历年营业收入居(jū)前5的(de)企(qǐ)业

　　制(zhì)表：金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　至于前5半导体公司营收占比下滑(huá)，或主(zhǔ)要(yào)由三方面因素(sù)导致。一是如韦尔股份、闻泰科技等头部企业营收增速放缓，低于行业(yè)平均增速。二是江波龙、格科微、海光信息(xī)等营(yíng)收体量居前的企业不断上市(shì)，并在资本助力之下营收快速增长。三是当半导体行业处于(yú)国产替代化、自主研发背景(jǐng)下(xià)的高(gāo)成长阶段时，整个市(shì)场欣(xīn)欣(xīn)向荣，企(qǐ)业营收高速增长，使得集(jí)中(zhōng)度分散。

　　行业归母(mǔ)净利润下滑13.67％，利润正增长企业占比不(bù)足五成

　　相比营收，半导体行业的归母净利润增速更快，从(cóng)2018年(nián)的(de)43.25亿(yì)元增(zēng)长至2021年的(de)657.87亿(yì)元，达到14倍(bèi)。但受到电子(zi)产(chǎn)品全球销量增速放缓、芯片库存(cún)高位(wèi)等因素影(yǐng)响，2022年行(xíng)业整体净利润567.91亿元，同比(bǐ)下滑(huá)13.67％，高位出现调整。

　　具(jù)体公司(sī)来看(kàn)，归母净利润正增长企业达到(dào)63家，占(zhàn)比为47.73％。12家企业从(cóng)盈利转为亏损，25家企业净利润腰(yāo)斩（下(xià)跌(diē)幅度50％至(zhì)100％之间）。同时，也有18家企业净利润(rùn)增速(sù)在(zài)100％以上，12家(jiā)企(qǐ)业增速在(zài)50％至100％之间(jiān)。

　　图1：2022年半导体企(qǐ)业(yè)归(guī)母净(jìng)利(lì)润增速区间

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年增(zēng)速优(yōu)异的(de)企(qǐ)业来看，芯(xīn)原股份涵(hán)盖芯片(piàn)设计、半(bàn)导体IP授(shòu)权等(děng)业务矩(jǔ)阵，受益(yì)于先进的芯(xīn)片定制技术、丰富的IP储备以及强大(dà)的设计能力，公司(sī)得到了相关客户的广泛认(rèn)可。去年芯原(yuán)股份以455.32％的增速位(wèi)列(liè)半导(dǎo)体行业(yè)之首，公司利润从0.13亿(yì)元增长至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份2022年净利润体量排名行业(yè)第92名，其较快增速与低基数效应有关。考(kǎo)虑利润基(jī)数(shù)，北方华创(chuàng)归母净利润从2021年的10.77亿元增长至(zhì)23.53亿(yì)元，同比增长118.37％，是10亿利润(rùn)体量下增速最快(kuài)的(de)半(bàn)导体企业(yè)。

　　表2：2022年(nián)归母净(jìng)利润增速居前(qián)的10大企业(yè)

　　制表：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？(yuán)：巨灵财经

　　存货周转率下降(jiàng)35.79％，库存风险显(xiǎn)现

　　在对半(bàn)导体行业经营风险分析时，发现存货周转率反(fǎn)映了分(fēn)立器件、半导(dǎo)体设备等相关产品的(de)周转情况，存货周转率下滑，意(yì)味(wèi)产品流(liú)通速度变慢，影(yǐng)响企业现金流能力(lì)，对(duì)经营造成(chéng)负面影响。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周(zhōu)转率(lǜ)中(zhōng)位数分(fēn)别(bié)是(shì)3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势(shì)，2022年(nián)降幅更是达到35.79％。值(zhí)得注意的(de)是，存货(huò)周转率这一经营(yíng)风(fēng)险指标反映行业是否(fǒu)面临库存风险，是否出(chū)现供过于(yú)求的局面，进而对(duì)股价表现(xiàn)有参考(kǎo)意义。行业整体而言，2021年(nián)存货(huò)周转率中位数(shù)与2020年基本持平，该年半导(dǎo)体指数上涨38.52％。而2022年存货(huò)周转率中位(wèi)数和行业(yè)指(zhǐ)数分(fēn)别(bié)下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体来看，2022年半导体行业存货周转率同(tóng)比增(zēng)长的13家企业，较(jiào)2021年平均同比增长29.84％，该年(nián)这些个股平均涨(zhǎng)跌幅为-12.06％。而存货周转(zhuǎn)率同比下滑的(de)116家企(qǐ)业，较2021年平均同比下滑(huá)105.67％，该年这(zhè)些个股平均涨跌(diē)幅(fú)为-17.64％。这一数据说明存(cún)货质量下滑(huá)的企(qǐ)业，股价表现也往往更不理(lǐ)想。

　　其中，瑞芯(xīn)微、汇顶科技(jì)等营(yíng)收(shōu)、市值(zhí)居中上位置的企业，2022年存(cún)货周转(zhuǎn)率均为1.31，较2021年分(fēn)别下降了(le)2.40和(hé)3.25，目前存货周转率均(jūn)低于行(xíng)业(yè)中位水平。而股价上，两股2022年分(fēn)别下跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表(biǎo)3：2022年(nián)存货周转率表现较差的10大企(qǐ)业

　　制表(biǎo)：金(jīn)融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　行业整(zhěng)体毛利率稳步提(tí)升，10家(jiā)企业毛利(lì)率(lǜ)60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半导体行业(yè)上(shàng)市公司(sī)整体(tǐ)毛利率呈现抬升态势，毛(máo)利率中(zhōng)位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术(shù)迭代升级、自主(zhǔ)研(yán)发(fā)等有很大关(guān)系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半(bàn)导体行(xíng)业毛利率中位数(shù)

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市(shì)公司研(yán)究院；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　2022年(nián)整体毛利(lì)率中位数为38.22％，较(jiào)2021年(nián)下滑超过2个百分点(diǎn)，与上游(yóu)硅(guī)料等原材料价格上涨(zhǎng)、电子消费品需求放(fàng)缓至(zhì)部分芯片(piàn)元(yuán)件降价销售(shòu)等因素(sù)有关。2022年半导体下滑5个百分点以上企业达到27家，其中(zhōng)富(fù)满微2022年毛(máo)利(lì)率降至19.35％，下降了(le)34.62个百分点，公(gōng)司在(zài)年(nián)报中也(yě)说明了与这两方面原(yuán)因(yīn)有关。

　　有10家企业毛利率(lǜ)在60％以上，目前行业最(zuì)高的臻镭科技达到(dào)87.88％，毛利率(lǜ)居前且公司经营体量较(jiào)大的公司有复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利率(lǜ)居前的10大企业

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　超半数企(qǐ)业研发费用增长四成，研发(fā)占比不断提升

　　在国外芯(xīn)片市场卡脖子、国内(nèi)自主研(yán)发上行(xíng)趋势的背(bèi)景下，国内半导体企业需要不断(duàn)通过(guò)研(yán)发投入，增加企(qǐ)业竞争力(lì)，进而对(duì)长久业绩改观带(dài)来正向(xiàng)促进(jìn)作用。

　　2022年半导体行(xíng)业累计(jì)研发费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用再(zài)创新高。具体公司(sī)而言(yán)，2022年132家(jiā)企业研(yán)发费用中位数为1.62亿元，2021年同(tóng)期为1.12亿元，这一数据表明2022年半数企业研发费(fèi)用同(tóng)比增长(zhǎng)44.55％，增(zēng)长(zhǎng)幅度可观。

　　其(qí)中，117家（近9成(chéng)）企业2022年研发费用(yòng)同(tóng)比增长，32家企业增长(zhǎng)超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研发费用同比(bǐ)增长100％以(yǐ)上。

　　增长金额来看，中芯国(guó)际、闻泰科技和海光信(xìn)息(xī)，2022年研发(fā)费用增长在6亿元以(yǐ)上居前。综合研发费用增长率和(hé)增长金额，海光信息、紫(zǐ)光国微、思瑞浦等企业比较突(tū)出(chū)。

　　其中(zhōng)，紫光(guāng)国微2022年研发费用增(zēng)长5.79亿元，同(tóng)比增长91.52％。公司去年推(tuī)出了国内(nèi)首款支持双模联网的联(lián)通5GeSIM产品，特种集成电路产(chǎn)品进入C919大型客机供应链，“年产2亿件5G通(tōng)信(xìn)网络设(shè)备用石英谐振(zhèn)器产业化”项(xiàng)目顺利验收。

　　表4：2022年研发(fā)费用居前的10大企业(yè)

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　从研发(fā)费(fèi)用占营收比重(zhòng)来看(kàn)，2021年半导体行业(yè)的中(zhōng)位数(shù)为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业(yè)研发(fā)意(yì)愿增强，重视资金投入。研发(fā)费(fèi)用占比20％以上的企业达到40家(jiā)，10％至(zhì)20％的企业(yè)达到(dào)42家(jiā)。

　　其中(zhōng)，有32家(jiā)企业不仅连(lián)续3年研发费用占(zhàn)比(bǐ)在10％以上(shàng)，2022年研(yán)发(fā)费用还在3亿(yì)元以上，可(kě)谓(wèi)既有研发高占比又有研发高(gāo)金额(é)。寒武纪-U连(lián)续三年研发费用占比居行业前(qián)3,2022年研发费用(yòng)占(zhàn)比达到208.92％，研发费(fèi)用(yòng)支出15.23亿元。目前公司(sī)思元(yuán)370芯片(piàn)及加(jiā)速卡(kǎ)在(zài)众(zhòng)多行业领域中的(de)头部(bù)公司实现了批(pī)量销售或达成合作意向。

　　表4：2022年研发费用占比居前的10大企业

　　制(zhì)图：金融界上市公(gōng)司研究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？