个人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安(ān)信(xìn)证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要的代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金(jīn)业务试点的(de)铺(pù)开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾(gù)服(fú)务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发挥财富(fù)管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要(yào)有(yǒu)四(sì)类：银(yín)行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社(shè)部(bù)个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人(rén)养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销售(shòu)养老保险，大多(duō)数(shù)试点(diǎn)券(quàn)商将巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发(fā)行养老基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客(kè)户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的(de)基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客(kè)户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品的(de)特征和策(cè)略的认(rèn)知(zhī)、对自(zì)身投资能(néng)力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的(de)认知较为模(mó)糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品类型的(de)基础上，各家机(jī)构(gòu)需(xū)要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产品评估(gū)体系和(hé)养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福(fú)利动(dòng)员，二是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要(yào)在(zài)账户内(nèi)充分利(lì)用长期(qī)投资(zī)，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投(tóu)资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评(píng)价，优选值(zhí)得(dé)信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户(hù)个(gè)性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的(de)优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年(nián)报(bào)发布会(huì)上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设(shè)银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点(diǎn)数量(liàng)难以(yǐ)比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在推广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形(xíng)成科学(xué)养老理财观念的(de)长远视角出(chū)发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户(hù)前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的(de)个人(rén)养老金走进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商财(cái)富管理转型(xíng)的核心(xīn)方(fāng)向(xiàng)之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服(fú)务体(tǐ)系，满足(zú)客(kè)户多层次金融需求，促进(jìn)财富(fù)管理业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵(hán)上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对(duì)其他客户会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一(yī)定(dìng)的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在(zài)客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)以通过(guò)投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人养老金投资(zī)计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄(líng)结构和不同资金(jīn)体量制定个(gè)性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等(děng)信(xìn)息(xī)和交易(yì)服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客(kè)及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资(zī)源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰(fēng)富(fù)的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合(hé)跟(gēn)踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保(bǎo)值增(zēng)值。<巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间/p>

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则(zé)表示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能(néng)客户(hù)分(fēn)析系(xì)统(tǒng)的(de)基础(chǔ)上，可(kě)以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的(de)客户(hù)达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标(biāo)基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如(rú)何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初(chū)衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目(mù)前个(gè)人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时点较近(jìn)的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是(shì)可以选择的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动(dòng)态(tài)适配的产品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区(qū)分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能(néng)力选(xuǎn)择(zé)具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际经验，如果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的(de)短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的(de)保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)也认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓(xìng)长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置(zhì)不可或缺(quē)。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可参与到为客(kè)户(hù)提供个(gè)人养老基(jī)金服务(wù)，几类(lèi)机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机(jī)构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投资需求的投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设(shè)施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产(chǎn)品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提(tí)供基(jī)于客(kè)户需(xū)求和画(huà)像(xiàng)的养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关业(yè)务负(fù)责人提出(chū)，当(dāng)前的政(zhèng)策要(yào)求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)，需(xū)要分别在(zài)银行端、个(gè)税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的(de)投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一(yī)步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才(cái)发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开(kāi)户(hù)速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大(dà)多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户(hù)开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)认为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所在机(jī)构有比较专业(yè)且综合的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性(xìng)差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来(lái)，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即(jí)建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参保人数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局(jú)已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务(wù)转为(wèi)常态化(huà)业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的(de)险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要(yào)保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益模(mó)式(shì)，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业养(y巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间ǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养(yǎng)老保险的收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资(zī)风险相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加突(tū)出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的设计初(chū)心(xīn)，必(bì)须(xū)切(qiè)实从客(kè)户(hù)需(xū)求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的(de)让(ràng)利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金融工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方(fāng)面更有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具(jù)来(lái)解决客户对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人(rén)补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求，多(duō)家券商还发力(lì)个人养老金账(zhàng)户以外(wài)的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例(lì)如银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规(guī)划的长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计(jì)出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提(tí)供持续(xù)卓越的养老规划与满足(zú)不(bù)同养老需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的(de)养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持(chí)股(gǔ)比例等(děng)数据(jù)，结(jié)合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年(nián)金组合的(de)评价(jià)结(jié)果。此外(wài)，也可以(yǐ)利(lì)用年金(jīn)机制(zhì)间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提(tí)供职(zhí)业年金(jīn)的组合评(píng)价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机(jī)构条线业(yè)务(wù)规划为央企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证(zhèng)券副(fù)总裁罗(luó)黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体(tǐ)系均是公司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了(le)个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经(jīng)过(guò)去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服务平(píng)台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人咨(zī)询(xún)和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企(qǐ)业和单(dān)位组(zǔ)织来了(le)解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作(zuò)以(yǐ)来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是(shì)买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实(shí)会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万(wàn)人开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务(wù)的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券(quàn)商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只(zhǐ)支(zhī)持代(dài)销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存(cún)款、银(yín)行理财(cái)、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的生活和经济状况才是更重要的。

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