30年“不败”的可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)信仰，突然之间出现“断崖(yá)式(shì)”崩塌。

　　100元面值的(de)可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格(gé)跌(diē)至31.66元，30年可转(zhuǎn)债历史上(shàng)从未有(yǒu)过(guò)如此低价(jià)可转债，与(yǔ)此同时，各类低价转债接连雪崩。分析认(rèn)为，资金(jīn)开始担(dān)心退市(shì)和违约风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天也(yě)继续不乐观，自周二盘(pán)中冲高到3400点跳(tiào)水之(zhī)后(hòu)，市场(chǎng)持续回落，上证指数今天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要指数和(hé)多数板块(kuài)下跌，深证(zhèng)成(chéng)指(zhǐ)跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指(zhǐ)数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额(é)8481亿(yì)元，与前一日有所(suǒ)缩量。

　　行业(yè)板块方面(miàn)，此(cǐ)前最牛(niú)的传媒娱(yú)乐领跌，大(dà)跌超4％，互联网、建(jiàn)筑(zhù)、有色等(děng)也跌超3％；纺织服(fú)装、电(diàn)力(lì)、旅游等行业逆(nì)势飘红上(shàng)涨。

　　不过北上资金(jīn)却是逆势抄(chāo)底，全天净买入(rù)13亿元(yuán)。

　　两只(zhǐ)转债面临退市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有过的可转债退市历史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝(lán)盾宣告公司和蓝(lán)盾转债被告知(zhī)要退市(shì)，打破(pò)了30年来的可转(zhuǎn)债没有出现正(zhèng)股和转债退市的历史(shǐ)。接(jiē)着没几(jǐ)天，*ST搜特(tè)锁定面(miàn)值退市，搜特转债持续暴跌，第2只(zhǐ)打破历史(shǐ)来(lái)得太快。蓝盾转(zhuǎn)债已停(tíng)牌(pái)，而搜特转债还(hái)在交(jiāo)易。

　　退市危机之下，搜特转债今日(rì)再(zài)度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日(rì)搜特转债已(yǐ)经(jīng)暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖(yá)式(shì)暴跌，面值100元的转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的(de)正股*ST搜特还在(zài)一字跌停，最新收盘价(jià)0.56元，触发面值退市(shì)已没什(shén)么悬念。

　　接连的退市情(qíng)形，以及(jí)可(kě)能面临的违约(yuē)。彻底带崩(bēng)了整个低价转债，过去的双低策略(lüè)似乎也不再奏(zòu)效。思创转(zhuǎn)债(zhài)暴跌(diē)11％，而(ér)正股(gǔ)思创医惠(huì)只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医(yī)疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉(jí)转债等跌超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大批(pī)价格跌(diē)破(pò)100元的低价转债(zhài)，而一年(nián)前市场还在(zài)关(guān)注“消灭”100元以下可(kě)转债，一度没有转(zhuǎn)债价格低(dī)于100元。如今(jīn)是多只接(jiē)连(lián)闪崩断(duàn)崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场近期波(bō)动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在券商、银行(xíng)等金(jīn)融股(gǔ)带动之(zhī)下(xià)，一(yī)度冲上3400点，而后快速跳(tiào)水。然(rán)后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘一度翻红后，市(shì)场持续(xù)走低。

　　有分(fēn)析(xī)表示，近期(qī)市场波动加剧(jù)，资金(jīn)分歧较大。

　　华(huá)泰证券近(jìn)日策(cè)略点评表示(shì)，4月新增社(shè)融、新增(zēng)信贷(dài)、M2同(tóng)比均低于Wind一致预期，一季度冲量明显+票据(jù)利率下行，数据走弱(ruò)在方向上不超预期，但幅度(dù)较预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长贷MA6同比(bǐ)走高，冷(lěng)热不匀(yún)再(zài)现，居民中长贷在(zài)1Q脉冲式修复过后明(míng)显走(zǒu)弱，单月(yuè)新增创(chuàng)历史新(xīn)低，与地产销售(shòu)回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀(dāo)差(chà)微(wēi)升，基(jī)数效应外，主(zhǔ)因C端新增(zēng)存(cún)款转负(fù)；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非金(jīn)融企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差(chà)及财报(bào)数据反映的制造业(yè)库存及(jí)产(chǎn)能(néng)周期位置看，弹性或有限。金融数(shù)据再次印证复苏成色需巩固，或提(tí)升政策加码“恢(huī)复(fù)和(hé)扩(kuò)大(dà)需求”的可能。

　　前海开源基金近日也表示，后续来看市场回落(luò)空间(jiān)有限：

　　第一(yī)、4月出口仍超(chāo)预期(qī)，外需仍有韧(rèn)性(xìng)。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好(hǎo)于(yú)市(shì)场预(yù)期，除基数效(xiào)应外，欧(ōu)美的韧性与东盟相对强劲(jìn)的需求(qiú)均支撑了外需，内需同样在修复下市(shì)场分子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外流动性(xìng)仍(réng)然偏(piān)好。国内看(kàn)，4月政治局会议仍然(rán)强调稳增(zēng)长，应对弱复(fù)苏下流动(dòng)性大概率仍然(rán)维持(chí)宽(kuān)松，同样仍可能有增量政策出台，对市场均(jūn)是呵护(hù)而非压力；海(hǎi)外(wài)看，5月FOMC会议后市场基本(běn)已(yǐ)定价美联(lián)储(chǔ)本轮加(jiā)息已至顶(dǐng)点(diǎn)，仍然存在区域银行(xíng)风险(xiǎn)隐患同时通胀仍在(zài)下行下，后(hòu)续海外流(liú)动性难更紧，外资(zī)对国内市场(chǎng)的流出压力不大(dà)。

　　总体来看(kàn)，权(quán)重板(bǎn)块内部(bù)的分化，热门板(bǎn)块交易(yì)性的波动是指(zhǐ)数调整主因，但(dàn)在内(nèi)需(xū)修(xiū)复、外需韧性(xìng)，且国(guó)内(nèi)政策呵护延续(xù)、外资流出压力不大(dà)下市场无大风险，震荡修复延续。

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