尽管周五大(dà)幅(fú)反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收(shōu)益(yì)，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查="TMT迎逢低加仓(cāng)良(liáng)机！以史(shǐ)为鉴机构预计后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高，核心受益标的一(yī)览(lǎn)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109367.png">

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比(bǐ)较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初(chū)。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士预计，基(jī)本在一季报披(pī)露结(jié)束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势以及政(zhèng)府支持(chí)力度进(jìn)一(yī)步加大、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)部分消费板块，电(diàn)子行业(yè)有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行(xíng)业(yè)在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分(fēn)布位于AI服(fú)务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的(de)算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光(guāng)模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算力的需求(qiú)将呈(chéng)现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环(huán)节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核(hé)心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发(fā)展(zhǎn)。在(zài)终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工(gōng)业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化(huà)的智(zhì)能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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