金融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存(cún)款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下：在经(jīng)历了(le)一季度的(de)爆发式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季度(dù)透支(zhī)了(le)部分银(yín)行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落(luò)。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节性波(bō)动。因为银(yín)行(xíng)倾(qīng)向于(yú)让理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出(chū)现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷(dài)款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷款贡(gòng)献(xiàn)了(le)新增(zēng)信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句(dài)出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的(de)情况。如果没有进一(yī)步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在低(dī)位。

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