在(zài)投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不(bù)到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的(de香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净(jìng)流(liú)入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品流(liú)通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来日本(běn)股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一(yī)是(shì)随着(zhe)美联储加(jiā)息预期下降和(hé)日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏(sū)和(hé)去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能(néng)会涉(shè)及相关(guān)的汇(huì)率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金(jīn)净(jìng)流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净(jìng)流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的(de)净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流入资金最多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资(zī)金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创业板香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年50指数(shù)的(de)回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和(hé)配套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人(rén)工(gōng)智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对(duì)题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注资金合(hé)力(lì)最强的人(rén)工智(zhì)能与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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