金融界(jiè)4月26日消息(xī) 国内期货市场早盘(pán)收盘(pán)，商品期货跌多(duō)涨少，沪锡、玻璃(lí)、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫燃料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅方(fāng)面，豆二(èr)、纯碱、菜粕、白糖涨(zhǎng)超(chāo)1％。

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　　南华(huá)期(qī)货：纯碱向下看胆量(liàng) 向上无驱动 玻璃(lí)行情波(bō)动较(jiào)大

　　短期SA属于估值合适做多但(dàn)是驱动(dòng)有限的阶(jiē)段。前期我们(men)做空(kōng)纯碱的(de)原因(yīn)在于(yú)4月偏宽松(sōng)的预期下，存在累库和订(dìng)单下滑导致的现货(huò)价格(gé)下降，近几周现货也基本(běn)兑现，期货重(zhòng)心下(xià)移。从09可能的向上(shàng)驱动来看，检(jiǎn)修、可流通现货(huò)、投产延迟这三点(diǎn)可能会(huì)构(gòu)成(chéng)反弹的驱(qū)动。而(ér)目前来看，投(tóu)产(chǎn)的变数(shù)预(yù)计(jì)不(bù)大(dà)；中游库存偏低，但(dàn)是(shì)现(xiàn)货反馈并不(bù)存在缺货迹象(xiàng)，基差表现同样偏(piān)弱；因此(cǐ)09反弹的驱动依(yī)旧是等待检修的(de)兑现(xiàn)造成现货的趋紧反馈(kuì)，短期确(què)难见得。策略上，SA现货存在企(qǐ)稳(wěn)的(de)迹象，但是驱动依旧是等待检修(xiū)兑现，可选择9-1正套的方(fāng)式入场，等待驱(qū)动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的表现环(huán)比和(hé)同比上(shàng)都是(shì)相当(dāng)出类拔萃(cuì)，日均(jūn)水平持(chí)平(píng)去年8月份和2021年(nián)旺季的水平，而这一(yī)点和下游反馈和实际(jì)地产的表现并不匹配。同时，我们观(guān)察到下游原片库存基本补至2022年年初水平；进(jìn)入五(wǔ)月(yuè)，我们还是得考虑梅雨季的因素(sù)，往年下游存在压缩(suō)原片库存的可能性(xìng)。但是从近(jìn)期的现货反馈来(lái)看，各家(jiā)玻璃厂继续上调现货价格，产销维(wéi)持在较(jiào)高水(shuǐ)平，因此近月确实难(nán)以出(chū)现回撤，总体还(hái)是正套思路(lù)。

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