尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(d萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌à)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研(yán)报(bào)中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传(chuán)媒(méi)和(hé)电(diàn)子自(zì)年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看(kàn)，若参考历(lì)史的调(diào)整时间和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有一波(bō)明(míng)显的调(diào)整(zhěng)，时(shí)间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预(yù)计，基本(běn)在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调(diào)整(zhěng)一(yī)段时(shí)间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板(bǎn)块受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋势以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会(huì)创新(xīn)高(gāo)。考(kǎo)虑今年(nián)年初(chū)春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么(me)计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行(xíng)业(yè)有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发策(cè)略(lüè)4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的(de)算(suàn)力载体和基础。数(shù)据量和算力的提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带(dài)来(lái)了(le)机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场(chǎng)主(zh萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌ǔ)线的(de)判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前(qián)述光通信重要环(huán)节，相关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光(guāng)引擎光器(qì)件核(hé)心供应商天(tiān)孚(fú)通信(xìn)；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企(qǐ)业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普通(tōng)服(fú)务器的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电(diàn)子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端(duān)设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新(xī萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌n)持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化(huà)的智能(néng)手机产业链，包(bāo)括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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