金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资(zī)者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可(kě)在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子交易平(píng)台(tái)发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司(sī)或其综合(hé)清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如(rú)何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下(xià)所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银(yín)行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取(qǔ)和(hé)追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银(yín)行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境(jìng)内(nèi)资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报义(yì)务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业(yè)务(wù)由上海清算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)清算(suàn)的交易(yì)或(huò)资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初(chū)期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)调整人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业(yè)务宏(hón为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机g)观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wá为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机n)善人民币购(gòu)售业务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算(suàn)行和(hé)境外参(cān)加行(xíng)的(de)业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相(xiāng)关(guān)工作，确(què)保所兑换(huàn)的资(zī)金(jīn)用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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