分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金监管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及(jí)系统配置(zhì)、投资比例(lì)、交易行(xíng)为、规模(mó)控制、申赎管理等多方面对重要(yào)货币市场基金(jīn)的基金(jīn)管理(lǐ)人提(tí)出了更(gèng)为严格审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基金的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高(gāo)收(shōu)益的(de)投资者造成一定(dìng)影响。此外(wài)，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或者投资(zī)者人(rén)数较多、与其他金融机构或者金融(róng)产品关联(lián)性较强，如发生重大(dà)风险(xiǎn)，可能对资本(běn)市场(chǎng)和金融体系产生重大(dà)不利影响的货(huò)币市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市场基金满(mǎn)足(zú)下列任(rèn)一条件的，基金管理人(rén)应当在10个工作(zuò)日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定(dìng)的符合(hé)重(zhòng)要货币市场基金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金(jīn)规(guī)模超(chāo)过2000亿元。其中(zhōng)，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持(chí)有人户数(shù)来(lái)看，截至2022年(nián)末，天弘余额(é)宝货(huò)币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元或者投资(zī)者(zhě)数量大于5000万个的货(huò)币(bì)市(shì)场基金，监(jiān)管要求更(gèng)加(jiā)严格，基金管理人(rén)需要增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控与处置(zhì)机制。这(zhè)将促使基金公(gōng)司(sī)更加注重风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)和产(chǎn)品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险管(guǎn)理(lǐ)能力，实(shí)现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前提下(xià)，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落至(zhì)与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源(yuán)的主(zhǔ)动类(lèi)资(zī)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)迎来(lái)发展良(liáng)机(jī)，财富管理行业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加(jiā)监(jiān)管要求，指出基金管理(lǐ)人应当(dāng)遵(zūn)循长期稳(wěn)健(jiàn)的经营和投资(zī)理(lǐ)念，确(què)保(bǎo)自身投资研(yán)究(jiū)、人(rén)员配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风(fēng)险管理与危(wēi)机应(yīng)对(duì)等方面的能(néng)力水平(píng)与重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩(kuò)张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得(dé)注意的是，重要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)基金经理不得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方面，基(jī)金管理(lǐ)人的高级管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相关人(rén)员的考核评价(jià)、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接与重要货币市(shì)场基金(jīn)的规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资(zī)运作指标方(fāng)面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹持(chí)有一家公司发行的证券市值不得超(chāo)过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托(tuō)管人资(zī)格的同一商业银行发行(xíng)的金融工具(jù)占基金资产净值的(de)比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动(dòng)性(xìng)受限资产的规(guī)模合计(jì)不(bù)得超过(guò)基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩(shèng)余期(qī)限不(bù)得超过(guò)90天；投资组(zǔ)合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避(bì)免出现接受单一投资者申购申请后(hòu)导致其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基(jī)金管理人、基(jī)金托管人每月从(cóng)重要货币(bì)市场基金的(de)管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)中计提的风(fēng)险准备金比例(lì)不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部分货币市场基(jī)金规模较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时，可能会对金融市(shì)场的流动(dòng)性(xìng)安全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论是从考核机制(zhì)，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可变(biàn)现(xiàn)资产(chǎn)的(de)限制，都是为了更高(gāo)流(liú)动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流(liú)动性风险的(de)能力(lì)将进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货(huò)币(bì)市场基金类似(shì)的(de)流动(dòng)性(xìng)风险事(shì)件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明(míng)确(què)的(de)规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基(jī)金管(guǎn)理人应当综合评估重要货(huò)币市场基金各类风险的成(chéng)因(yīn)、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会(huì)同相关市场主体(tǐ)共同制定(dìng)合(hé)理有(yǒu)效的(de)风险应对预案。风险应对预案(àn)应当报中国证监会备案，中国证监(jiān)会对风险应对预案(àn)的(de)有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门(mén)成立风(fēng)险处(chù)置小组，督(dū)促基(jī)金(jīn)管理人(rén)及相关市场主体依据风险应对预(yù)案(àn)等对(duì)重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金(jīn)的(de)风险管理能力和透明度，降低投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部分(fēn)投资者(zhě)造成一定影响(xiǎng)，例如可(kě)能会对一些(xiē)追求高收益(yì)的投(tóu)资者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新规(guī)可(kě)能会导(dǎo)致一(yī)些(xiē)货币基(jī)金规模较小的产品退出市(shì)场，投资(zī)者(zhě)需要注意选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于其他资(zī)管产(chǎn)品，货(huò)币市场基金具有着投(tóu)资者数量庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大的货(huò)币规模基(jī)金如(rú)出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳(wěn)定产生不利影(yǐng)响。《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》提升了重要货币市场基(jī)金(jīn)的资产安全要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全(quán)化程度将有喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹提升，未来(lái)是否在公(gōng)布(bù)的重点货币基金(jīn)名录内，可能(néng)是(shì)投资(zī)者选择考量的潜(qián)在背书因素(sù)之一。预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

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