昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货(huò)主力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民天津面积多少平方公里主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发(fā)布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概(gài)率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却(què)一直不温不(bù)火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均天津面积多少平方公里(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库存则继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量(li天津面积多少平方公里àng)预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来(lái)产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在(zài)集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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