“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济(jì)体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观(guān)察(chá)中国出(chū)口增速的重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车(chē)、火车(chē)等(děng)陆(lù)路运(yùn)输占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路(lù)经(jīng)济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车(chē)出(chū)口反映(yìng)海外车市(shì)较(jiào)高景气度与产(chǎn)业(yè)链(liàn)韧性(xìng)仍(réng)可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全(quán)球半(bàn)导体周期(qī)影(yǐng)坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能(néng)主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家的(de)进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取(qǔ)“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉(lā)动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次(cì)全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰(shuāi)退，我们(men)选择(zé)2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球(q坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用iú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数(shù)量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一(yī)般而(ér)言中(zhōng)国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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