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见字如晤,展信舒颜，展信安的用法国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日(rì)讯（编辑(jí) 若宇(yǔ)）黄金现货价格本周四一度(dù)冲(chōng)上2080美元/盎司一线，创历史新高(gāo)。A股方面，珠宝首饰(shì)品(pǐn)牌老凤祥及潮(cháo)宏基自去(qù)年10月低(dī)点以来(lái)股价均接(jiē)近翻倍。

　　见字如晤,展信舒颜，展信安的用法黄金(jīn)价格的(de)持续攀升，引来众多投资者(zhě)的目(mù)光。国(guó)泰君(jūn)安刘越男等人在4月23日研报(bào)中表(biǎo)示(shì)，黄金珠(zhū)宝复苏节奏与弹性(xìng)优(yōu)于预期，根据行业数据，1-2月同(tóng)期(qī)高基(jī)数下黄金珠宝销售(shòu)表现亮(liàng)眼；3月后逐步(bù)进入Q2同期低基数，金(jīn)银珠宝类(lèi)2023年3月(yuè)社(shè)见字如晤,展信舒颜，展信安的用法零(líng)同比+37.4％。

　　提及黄(huáng)金珠宝亮见字如晤,展信舒颜，展信安的用法眼的逻辑，刘越男(nán)等人(rén)拆解，其一，金价稳(wěn)步(bù)上行预期提振长期需求，存货增(zēng)值(zhí)提(tí)振毛利率，C端(duān)消费(fèi)者黄金投资(zī)保值需求及(jí)加盟商补货需求有望释放；其二，Q2开始婚庆需求(qiú)显著(zhù)回补，同店开店有望匹(pǐ)配释放，长三(sān)角地区表(biǎo)现尤其值(zhí)得期(qī)待；其三，古法金中流砥柱，金(jīn)镶(xiāng)钻打开利润弹性。

　　关于黄金(jīn)珠宝板块行情(qíng)的可持续性，德邦证(zhèng)券郑澄怀在5月(yuè)5日(rì)研报中分(fēn)析，从(cóng)国际金价来看，全球地(dì)缘政治(zhì)的不确定(dìng)性、美(měi)国经济衰退的(de)不确定性等(děng)因素均(jūn)有望对(duì)金价形成长期支撑。从国内(nèi)消费复苏(sū)的节奏来看，预计今(jīn)年三四(sì)季度(dù)婚庆旺季将持(chí)续释放消费需求。

　　长期来看，龙头公司(sī)有望凭借精准(zhǔn)的产品定位，创新(xīn)性(xìng)的产品设计，以及(jí)积极的渠道(dào)扩张策(cè)略(lüè)下，持续提(tí)升市(shì)场占有率，平稳兑现业(yè)绩增长(zhǎng)。当前黄金珠宝板块估值基本处于历(lì)史中枢水平，仍具有较大的投(tóu)资吸引力(lì)。

　　中国银河证券研究院甄唯萱在(zài)研报中指出，预期国内金银(yín)珠宝市场规(guī)模未来将稳步(bù)上升(shēng)，将在2024年(nián)超过90万亿元，年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5％，奢(shē)侈(chǐ)金银珠宝的市场规(guī)模增长速度(dù)更快(kuài)，年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)17％。

　　头(tóu)豹研(yán)究院(yuàn)预测，中国(guó)金银珠宝(bǎo)行(xíng)业中(zhōng)黄金市(shì)场的增速最快，2018-2021年间的复(fù)合增(zēng)长(zhǎng)率为5.9％，预计(jì)未(wèi)来5年也将保持6％的增速(sù)。

　　从(cóng)黄金珠宝行业的(de)产(chǎn)业链(liàn)来看，主(zhǔ)要包括上游黄(huáng)金、钻(zuān)石等原材料供应，中游的制造设计及下游的终(zhōng)端(duān)零售环节，其(qí)中(zhōng)下游环节的(de)附加值(zhí)较高，盈利能力较(jiào)强。

　　国信证券研报中指出(chū)，下游零(líng)售(shòu)环节(jié)同样(yàng)拥有较高的毛利(lì)率水平，黄(huáng)金品类零售毛利率(lǜ)10％-20％不等(děng)，钻(zuān)石镶嵌(qiàn)类可(kě)达到60％左(zuǒ)右的高毛利率水平，产业链(liàn)附加值高，相关(guān)企业通过强势的渠道建(jiàn)设以提高市场份额(é)，可以获得更加优化的盈利表现。

　　从(cóng)竞争格局的角度来看(kàn)，截至2022年，中(zhōng)国金(jīn)银珠宝行业市占率前十的集(jí)团中，除了瑞士历峰集团(tuán)、路易·威登集团外其余8个均为国产品牌集团。中国金银珠(zhū)宝行业头(tóu)部公(gōng)司周大福、老凤祥、豫(yù)园股份在(zài)2022年的市占率分别达到了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升，于2021年(nián)超过(guò)了30％。