昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是(shì)短期二(èr)次育(yù)肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期(qī)下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地(dì)未(wèi)来供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的大(dà)势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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