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　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要(yào)进一(yī)步提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策(cè)者(zhě)可能不得(dé)不进(jìn)一(yī)步提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济(jì)数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实(shí)质性下(xià)降”才能(néng)确信没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退，但这不是基(jī)线(xiàn)情景。我认为基(jī)线情境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的(de)境外投资者经(jīng)由香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价(jià)、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境(jìng)内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集(jí)中清算业务的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内地银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的(de)境(jìng)外(wài)投资者需同(tóng)时申请成为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公(gōng)司后续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债pupil是什么意思 pupil是可数名词吗仍挂牌交易(yì)。上交所发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规(guī)则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和赎(shú)回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期(qī)间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息(xī)预期以及欧(ōu)美银行业危机的(de)继(jì)续发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的第十(shí)次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎(yíng)来(lái)上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市场的强力(lì)反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季(jì)度(dù)业绩大增，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利(lì)率提(tí)升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通(tōng)运(yùn)输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的(de)重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据(jù)和(hé)1月几乎持平(píng)。机构预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地(dì)效应以及(jí)机构(gòu)对(duì)于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本面供应增加的(de)利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底pupil是什么意思 pupil是可数名词吗(dǐ)的棕榈油库存料降至(zhì)11个(gè)月以来最低(dī)水平，因产量(liàng)持(chí)平且马来(lái)西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下(xià)降，但(dàn)原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的(de)主要(yào)原因来(lái)自于产量的(de)季节性(xìng)减产以及印(yìn)尼国(guó)内出口政策(cè)限制导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要(yào)是(shì)受到(dào)年初(chū)国内疫(yì)情(qíng)防(fáng)控措施优(yōu)化(huà)调(diào)整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激(jī)了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数(shù)据(jù)保持谨慎态度。中(zhōng)国和(hé)印(yìn)度作(zuò)为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程度下(xià)降，但都仍(réng)处(chù)于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈(lǘ)油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口(kǒu)积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转(zhuǎn)去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也是(shì)必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的(de)去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随(suí)着产地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要(yào)的(de)是，国内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)使用(yòng)限制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地(dì)的累库(kù)必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大(dà)宗商品的(de)影响仍(réng)然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的(de)步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美国银行业的任何(hé)可能的(de)风(fēng)险蔓延(yán)，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年度(dù)加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预(yù)期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体(tǐ)的(de)行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美(měi)大(dà)豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空(kōng)影(yǐng)响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用(yòng)消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期(qī)内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生(shēng)物(wù)柴油产(chǎn)量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必(bì)需品(pǐn)，宏(hóng)观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面(miàn)对价格波(bō)动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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