自2022年底以(yǐ)来，A股市场一(yī)改颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市场关注焦(jiāo)点。而(ér)公募(mù)基金2023年一季(jì)报的(de)披露，将明星(xīng)基(jī)金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金(jīn)披露(lù)旗下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等(děng)一季(jì)度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表(biǎo)了基(jī)金经理对后市的基本看(kàn)法。多数明星基金经理在(zài)一季度仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍(réng)坚持(chí)了自己的投资风格和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦春表示(shì)对全年股(gǔ)票市(shì)场有(yǒu)信心(xīn)，未来(lái)将继续保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会(huì)。刘格菘也(yě)对(duì)市场2023年(nián)二(èr)季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑(jí)演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计更注重(zhòng)基(jī)本面和估值(zhí)的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智能(néng)）很可能是(shì)一次(cì)全新的(de)技(jì)术革命，但(dàn)直言(yán)客观上(shàng)当(dāng)下(xià)的研(yán)究认知(zhī)还(hái)不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继续(xù)维持高仓(cāng)位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的(de)张(zhāng)坤是最受基(jī)民关注的基金经理，他是(shì)国内首位千亿级主动权益(yì)基(jī)金经理，手握巨资(zī)让他分量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相(xiāng)较去(qù)年底，张坤所管理(lǐ)的(de)4只基金在(zài)今年一(yī)季度仓(cāng)位(wèi)基(jī)本都维持高仓位(wèi)运作，多只(zhǐ)基(jī)金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，张坤(kūn)管理的(de)四只基金(jīn)中规模最大的一(yī)只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝(lán)筹精选，由去年末的股票市值(zhí)占(zhàn)基金净值比(bǐ)例(lì)的94.7％微(wēi)调至一季(jì)度(dù)末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精选基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达(dá)优(yōu)质精(jīng)选、易方达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)在一季(jì)度末的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季度末所(suǒ)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金基本维持(chí)和去(qù)年底的差不多的港(gǎng)股(gǔ)仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对(duì)来说，调整幅度较大的是(shì)易(yì)方达亚洲(zhōu)精选，一季度末(mò)该基金持有港股(gǔ)和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配(pèi)置港股 和美股的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也写道，在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了科技等行(xíng)业的配置，降低(dī)了(le)金(jīn)融等行业(yè)的配置(zhì)，另(lìng)外，在(zài)区(qū)域分布上配置的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2投资上颇(pǒ)有定力，经常在(zài)季报中谈(tán)及，投(tóu)资者需要时(shí)刻保持(chí)一种(zhǒng)克制而理性(xìng)的心理状态(tài)，不(bù)需要大(dà)量(liàng)的行动(dòng)，而(ér)是极大的耐心，坚持投资(zī)原则，等(děng)到机会(huì)时全力出击。他一直(zhí)保(bǎo)持着偏低换手率，一季(jì)报(bào)的重仓股也基(jī)本(běn)保(bǎo)持(chí)稳定，只是(shì)在结构上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精(jīng)选一季度末持仓上(shàng)看，前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变化不大(dà)，贵州茅台再次成为该基金的(de)第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三大重仓股(gǔ)，而在(zài)去(qù)年末(mò)，该(gāi)基金前三(sān)大重仓股依次是腾讯控(kòng)股(gǔ)、五粮液、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张坤也在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)写道，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来港股市场的(de)大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和(hé)香港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去(qù)年底(dǐ)，中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石(shí)油新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列，而药明生物退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易方达(dá)优(yōu)质企业三(sān)年持有(yǒu)的头号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选和(hé)易方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底(dǐ)这四(sì)只(zhǐ)基金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯(xùn)控股仍是易方达优质精选的第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相(xiāng)较去年底已经进行了减持(chí)，同样(yàng)减持的还(hái)有(yǒu)港交所，这只个股已经推(tuī)出了前十大重仓股之列(liè)。而美团(tuán)新进其前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅(fú)提升

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿的基(jī)金经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规模所(suǒ)缩水。一季度末他所管理(lǐ)规(guī)模基本(běn)和去年底持平，整体规模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方(fāng)达张坤(kūn)管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚(yà)洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2很长的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在(zài)季报中(zhōng)都会清晰写道自己的(de)投资思(sī)路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写(xiě)到(dào)，基本面价值投资很吸引人的一(yī)点(diǎn)是，投资者可以用很长一段(duàn)时间来充分观察公(gōng)司(sī)的发展，等到它们用事实证明自己的(de)成(chéng)功(gōng)和巨大的成(chéng)长(zhǎng)潜力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本(běn)面价值(zhí)投资(zī)的优势(shì)之一在于可(kě)积(jī)累(lèi)性。具体来说，积累体现在对(duì)基本面分析(xī)方法的(de)理解和对(duì)具体行业和企业的洞察，所(suǒ)有这些(xiē)都使投资者(zhě)未来更(gèng)可能做(zuò)出(chū)对具体(tǐ)投资标的内在价(jià)值的(de)准确判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针对某(mǒu)一次投资，积累(lèi)的(de)重要性可能并(bìng)不显著。但如(rú)果将投资贯穿一(yī)生，并(bìng)将长期(qī)复合回报作为(wèi)终级(jí)目标，可积累(lèi)性就是这一目标(biāo)的最(zuì)重(zhòng)要保障，选择一条可积累的(de) “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球(qiú)产业升级(jí)的经验，持续做深入的(de)研究积累，争(zhēng)取构建一个全面而尽量准确的(de)坐标系(xì)，希望能正确评估企业的(de)竞争力(lì)并(bìng)跨行业(yè)选出好的公司。识(shí)别出好公司是如此重要，因为好公(gōng)司不(bù)是(shì)好股票的唯(wéi)一情形就是估(gū)值过(guò)高，在(zài)其他情形下，好公司都会(huì)给投资(zī)者带来长期可(kě)观的回(huí)报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定(dìng)期报告并对财务数据进行系统整(zhěng)理(lǐ)和分(fēn)析，是理解企业(yè)基本面的核心手段之一。在定(dìng)期报告中，企业的所(suǒ)有经营活(huó)动都会反(fǎn)映在财务数据中，定量(liàng)的数据可(kě)以用来检验并修正调(diào)研中对企业形成的定性感知。如果能对一家公司过去和当前(qián)的财务状(zhuàng)况了(le)如指掌，就更(gèng)有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾(céng)说(shuō)过，你要阅读一(yī)切。如果(guǒ)你对一家(jiā)公司感兴趣，那(nà)就(jiù)看看它的年报，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你阅读了(le)年报中的附注，你就会超过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何(hé)成功的公司都(dōu)经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过(guò)市场先生态度的冷暖，但(dàn)它们(men)成功的(de)模式往往没(méi)有(yǒu)变化，通过深(shēn)入的研究并抓(zhuā)住(zhù)这些(xiē)关键的因(yīn)素，是能够(gòu)一(yī)路坚(jiān)持下来的重要因素，也通(tōng)常意味着(zhe)长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能(néng)、新能源车(chē)

　　曾(céng)经作为一(yī)人包揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其(qí)一(yī)举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的(de)广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级为例(lì)，一季(jì)度末该基(jī)金保持较高仓位运作，该基金股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓(cāng)位(wèi)应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一季度持(chí)仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一(yī)季度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重(zhòng)仓(cāng)股均出现在该(gāi)基金去(qù)年(nián)四季度末的前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报中写道，2023年一(yī)季度(dù)，表(biǎo)现(xiàn)较好的行业为新(xīn)科技技(jì)术(shù)演绎预测(cè)中的相关行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代表的(de)高端制造(zào)业(yè)资产(chǎn)经(jīng)历了下跌。在(zài)海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的(de)初始预期、国际(jì)关系(xì)不确定的情况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较(jiào)热烈的(de)应用展望(wàng)，资(zī)金分流可能是高(gāo)端(duān)制造业(yè)相(xiāng)对表现(xiàn)不理想的原因之一(yī)。

　　广(guǎng)发(fā)双擎升级基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。从重仓持股来看，该基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四(sì)季度相比，刘(liú)格菘(sōng)一(yī)季(jì)度的(de)重仓股变(biàn)化不大，仅晶(jīng)科能源(yuán)新进前十大重仓股之列(liè)，而比亚迪退出了前十大重仓行列(liè)。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的(de)态(tài)度，随着公司季度(dù)业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预(yù)计更注重基(jī)本(běn)面(miàn)和估值的匹配度。对本基(jī)金(jīn)重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场一季度的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参(cān)与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋(qū)势，收益(yì)预期的时间维度(dù)预(yù)期(qī)也呈(chéng)现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新信息的处理(lǐ)上提高了难度，短期内基本面估值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资(zī)和(hé)人生一样，

　　一生最(zuì)重(zhòng)要(yào)的选择也(yě)就(jiù)是三(sān)、五(wǔ)次(cì)

　　作为市场上较(jiào)为知名(míng)的均衡性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调(diào)整投资组合，如何展望(wàng)未来市场投资机会，也非(fēi)常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理(lǐ)的(de)易方达新经济基金中回顾一季度(dù)市场(chǎng)行情时表示，一季度中(zhōng)国(guó)经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)温和(hé)复苏，由于刚(gāng)刚经历疫(yì)情(qíng)，居民消费(fèi)和企业投资的(de)信心恢复会有一个过程，因此短(duǎn)期(qī)持(chí)续加杠杆的动力不(bù)强，复苏(sū)力度相比市场乐观预期仍有一(yī)定差距(jù)。海(hǎi)外则维(wéi)持滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时(shí)平息，但也(yě)让投资者(zhě)担心这是(shì)否(fǒu)只是当(dāng)下复杂(zá)环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产(chǎn)行为进一(yī)步(bù)增(zēng)强(qiáng)了未来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让美联储在货币(bì)政策调整(zhěng)决策(cè)时愈(yù)加进(jìn)退两难。

　　亮点(diǎn)不多的(de)经济基本面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动(dòng)内容生成）”和(hé)部分(fēn)国企相关板(bǎn)块获得了边际资金的(de)巨量(liàng)涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的(de)调(diào)仓行为，则进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市场结构的分化(huà)。受(shòu)益两大(dà)主(zhǔ)题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等(děng)板块表现突(tū)出，而新(xīn)能源(yuán)、金融地产等行(xíng)业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一(yī)季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本(běn)面驱动的(de)投资主(zhǔ)线，本基金一季度(dù)操(cāo)作不多(duō)，主要包括(kuò)行业上(shàng)用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上则逆(nì)向增持了一些(xiē)由于短期(qī)基本面(miàn)一(yī)般或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此(cǐ)前连续3个(gè)季度位(wèi)列前五大重仓(cāng)股(gǔ)之一的五粮液，在今年一季度退出(chū)该基金前十大(dà)重仓股，宝信(xìn)软件(jiàn)取代五(wǔ)粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍保留(liú)在前十大重仓股(gǔ)的贵(guì)州茅台也遭到陈(chén)皓减持，对比(bǐ)上(shàng)一个季(jì)度(dù)，陈皓在(zài)一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从上(shàng)一季度的第二大重仓股退居第(dì)四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其他前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中，主要(yào)供应北斗关键(jiàn)器(qì)件的振芯科技(jì)、氟化工(gōng)龙(lóng)头(tóu)中的巨化股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三(sān)只个(gè)股(gǔ)一季度新(xīn)进(jìn)前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德时(shí)代也退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在(zài)一(yī)季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热(rè)门(mén)的(de)AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进(jìn)行(xíng)了积极(jí)的研(yán)究，方向上非(fēi)常认同其(qí)很可能是一次全新的技术(shù)革(gé)命(mìng)，将极大(dà)提升全社会的(de)生产效(xiào)率，但客(kè)观上我们当下的研究认知(zhī)还不具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，也(yě)不太符合我们“以相对合(hé)理的价(jià)格买(mǎi)入预(yù)期(qī)收益率更高的(de)资(zī)产”这(zhè)一投资理念，因此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续(xù)对产业和公司进行(xíng)跟踪、研(yán)究(jiū)以(yǐ)及再定价(jià)，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了自(zì)己最新的投(tóu)资(zī)感悟，他表示，相比资(zī)本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于通过深入研究(jiū)获得超额(é)认知、并最终映射到投资上(shàng)来获得(dé)内啡肽。投(tóu)资和(hé)人生一样，每天都可以做选(xuǎn)择(zé)，但终其一生最重要的其实(shí)也就是(shì)那(nà)三、五次(cì)，我们平时(shí)的不断学(xué)习、反思、进(jìn)化，努力(l临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2ì)追寻的正是(shì)在每(měi)一次(cì)关键(jiàn)选择(zé)时将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我(wǒ)们(men)重启了与(yǔ)世界的(de)链接，中国在中(zhōng)东、南美等(děng)新兴市场获得(dé)了更多(duō)实质性认同(tóng)的声音(yīn)和举(jǔ)动；国内主要城市的(de)一二手房销售持(chí)续恢(huī)复(fù)，部分行业已经(jīng)进入库存周期的尾段，我们可能真的只需(xū)要一(yī)点点信(xìn)心(xīn)，就能扭转困局，将经济带入正循环。一(yī)如(rú)当下的证券市(shì)场(chǎng)，我们也衷心的希(xī)望其能(néng)够(gòu)早(zǎo)日摆脱存量博弈的困难模式，迎来(lái)投(tóu)资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒一(yī)季(jì)度(dù)持仓基本保(bǎo)持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新能(néng)源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一季(jì)度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三(sān)大重仓股(gǔ)，金域医学新进(jìn)前三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国天惠前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是(shì)一家以(yǐ)第三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断业务为核心的高科技服务(wù)企业，通过不(bù)断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务(wù)、大样本和(hé)大数据”等资源优势(shì)，为(wèi)全国各(gè)级(jí)医疗机构提供领(lǐng)先的医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域医学(xué)之(zhī)外(wài)，基础化工板(bǎn)块中的(de)蓝晓科(kē)技也在一季度新(xīn)进富国天惠前十(shí)大重仓股，受益于生命科学(xué)业务(wù)增长迅(xùn)速(sù)，截(jié)止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技(jì)股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则在(zài)一(yī)季度(dù)退出(chū)富国(guó)天(tiān)惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充(chōng)满各(gè)种艰(jiān)难挑战(zhàn)的2022年后，一(yī)季度(dù)实体经济进(jìn)入了复苏(sū)的阶段。各(gè)项宏观(guān)经济指(zhǐ)标在3月份(fèn)有(yǒu)了明显改善。货币政策保持(chí)宽(kuān)松，前几年实施(shī)的一些收缩(suō)性(xìng)行业(yè)监管政策放松管制的迹(jì)象确认(rèn)。投资者的(de)风险偏好有微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽管目前数据(jù)上呈(chéng)现的(de)复苏力度还不是(shì)很强(qiáng)，但我们(men)应该看(kàn)到是积(jī)极的因素(sù)正在(zài)发挥作(zuò)用持续的进程中(zhōng)。更要(yào)重视(shì)的是(shì)市场的整体(tǐ)估值依然处于长周期中(zhōng)很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的(de)位(wèi)置，当下权(quán)益市场处在较好的(de)风险收益区(qū)间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在(zài)更长的时(shí)间维度(dù)，我们相信现(xiàn)在所面临的重重(zhòng)困难终将找到解决的出路。投资者当(dāng)前选择(zé)承(chéng)受市场(chǎng)波动对应(yīng)的(de)预期回(huí)报水平的是相当合适的。未来我们(men)依然(rán)会致力于在(zài)优(yōu)质股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次季(jì)报披露时(shí)反复(fù)强调，我(wǒ)们并(bìng)不具备精(jīng)确预测市场短期趋势的(de)可(kě)靠能(néng)力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情(qíng)绪在未(wèi)来某(mǒu)个时点(diǎn)的周期(qī)性回归。个股选择层面，本基(jī)金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业(yè)基(jī)因”，公司治理(lǐ)结(jié)构完(wán)善、管理层(céng)优秀(xiù)的企业。我们(men)认为(wèi)此(cǐ)类企(qǐ)业，有更大的概率能(néng)在未来为投资者创造价值。分(fēn)享企业自(zì)身增(zēng)长(zhǎng)带来的资(zī)本市场收益(yì)是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费(fèi)

　　作为业内知名的主投大消费板块的基(jī)金经理，手握700多(duō)亿(yì)“重金”的刘彦春(chūn)一(yī)季度如何(hé)调仓换(huàn)股(gǔ)，他又是如何看待未(wèi)来市场(chǎng)，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和行业板块(kuài)变化(huà)不大。他在(zài)景顺长城鼎益(yì)基金季报(bào)写道，一季度组(zǔ)合(hé)仓(cāng)位和行业配置(zhì)没有大的变化，仍然(rán)坚持自下而上(shàng)精选个股而非择时的(de)投资风格(gé)，保(bǎo)持合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看(kàn)，前三(sān)大重仓股仍为白(bái)酒龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续(xù)在其前十(shí)大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大(dà)，一(yī)季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而晨(chén)光股份退出前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示，一(yī)季(jì)度(dù)，我(wǒ)国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化(huà)对国(guó)内资本(běn)市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率水平再创新(xīn)低(dī)，意(yì)味着高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境(jìng)大概率持续更长(zhǎng)时间。气球事件导(dǎo)致(zhì)中美关(guān)系再度紧张。国内(nèi)强(qiáng)刺激预(yù)期落空(kōng)，叠加海外风险事件，股票市场开始偏(piān)离(lí)复苏(sū)主线(xiàn)，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏(sū)、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是(shì)今(jīn)年(nián)主要宏观背景。经济运行正常化需(xū)要一个(gè)过程，特别是(shì)居(jū)民和(hé)中(zhōng)小企业，需要(yào)时间修(xiū)复资(zī)产负债表、修复信(xìn)心。随着经济逐步正(zhèng)常化(huà)，居(jū)民消费信(xìn)心(xīn)回升、超额(é)储蓄下降是必然事件，消(xiāo)费(fèi)今年大概率超预期(qī)回升。就近期公布的(de)社融和地产数(shù)据分析(xī)，二季度A股盈利增速(sù)有望进(jìn)入(rù)上行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息过快带来的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度(dù)向下修正。紧缩带来的金融风险更多(duō)是流动性问题，底层资产问题不大，海(hǎi)外(wài)央行及(jí)时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为出现金融危机的风险不(bù)大。欧美(měi)等(děng)发达国家通胀和(hé)金融风(fēng)险并(bìng)存(cún)，处理难(nán)度较大(dà)，这也(yě)意(yì)味着(zhe)全(quán)球无(wú)风险收(shōu)益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之家(jiā)沟通对(duì)话、加强合作的(de)可能性也在(zài)加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路(lù)上。除了继(jì)续关注整个经济体发展状况(kuàng)之外，我们可以将(jiāng)目光更多(duō)放在微观(guān)企(qǐ)业(yè)层面(miàn)。可(kě)以看到很多公司在过(guò)去几(jǐ)年(nián)始终做正确(què)的事(shì)，经营效率提升(shēng)，逆境(jìng)中(zhōng)变(biàn)得更加优秀、更(gèng)加强大(dà)。不必总是关注宏(hóng)观数据，多(duō)看看微(wēi)观企业变化可以让内心更加平静。我们(men)对全年股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续(xù)保持合同约定(dìng)较高(gāo)仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。期待为持有人创造(zào)良(liáng)好收益。

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