用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云(yún)服务(wù)转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　净利连(lián)续三(sān)年(nián)下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅(j雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗ǐn)微(wēi)增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的(de)2021年(nián)业绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出(chū)前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其(qí)定(dìng)增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业(yè)级服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云等(děng)云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业务(wù)占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较大(dà)成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收(shōu)的比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入来(lái)源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用(yòng)友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向(xiàng)外部(bù)市场提供高端ERP软件(j雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗iàn)，但股价的(de)跌(diē)停，反应(yīng)出(chū)市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有很大(dà)的(de)提(tí)升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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