财(cái)联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个交易(yì)日(rì)后价格连(lián)续两(liǎng)日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人士(shì)分析称(chēng)，乐(lè)观(guān)来(lái)看，国(guó)内动力电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到5月(yuè)完结，届时(shí)电池(chí)厂(chǎng)商库存(cún)水平有望(wàng)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至健康水平(píng)，并带动上游(yóu)材(cái)料(liào)采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产预计将(jiāng)环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前期(qī)基数较低，环比增幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全(quán)面恢(huī)复生产，排(pái)产相比一季(jì)度(dù)会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况(kuàng)，另(lìng)一方(fāng)面还需(xū)要看终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对财联社记者(zhě)表示。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从去(qù)年四季(jì)度开(kāi)始(shǐ)便(biàn)启动大规模去(qù)库存举措，这一(yī)举措在一季度(dù)实(shí)际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案池库存，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代(dài)一(yī)季度(dù)报告显示(shì)，其库存(cún)金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平。材料(liào)价格(gé)和(hé)库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度大兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案会上，中国汽(qì)车(chē)工业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内(nèi)动力电池行(xíng)业仍然(rán)存在一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题(tí)。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下(xià)降也不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他(tā)直(zhí)言。在(zài)他(tā)看(kàn)来(lái)，原材(cái)料适当涨价(jià)是正常现象，行业(yè)要以之前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理，这些业(yè)内人士和(hé)分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价(jià)格反弹为信(xìn)号，一(yī)系列的数据(jù)验证锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从而在需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来(lái)增长空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格(gé)变化(huà)来看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等(děng)系(xì)列材料(liào)价格(gé)也出现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回(huí)退，此(cǐ)前部分(fēn)电池(chí)厂商暂(zàn)停(tíng)的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年(nián)初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回(huí)暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随着二(èr)三季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一步带(dài)动锂电(diàn)产业(yè)中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不(bù)可(kě)能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池(chí)厂商在价(jià)格谈判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一体化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的(de)议(yì)价权(quán)。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材(cái)料回(huí)收的(de)产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能的盐(yán)湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的产业调(diào)整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业的(de)运(yùn)作(zuò)模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个(gè)环节的(de)价格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下跌(diē)并不(bù)是一个下(xià)游获利(lì)、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得(dé)更(gèng)多市(shì)场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企业，尤其是(shì)最近两(liǎng)年(nián)追高入局(jú)的新公司，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人(rén)士(shì)表示(shì)，这一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的(de)净(jìng)利润(rùn)都(dōu)超(chāo)过(guò)200亿元，比中国最大(dà)的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌(diē)和可能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里最(zuì)优(yōu)的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等(děng)公司入(rù)股的海(hǎi)外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全(quán)球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的(de)价格(gé)采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并(bìng)能(néng)在(zài)上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承(chéng)压的(de)简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单(dān)。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月计划投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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