北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投(tóu)资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会(huì)最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权(quán)提(tí)高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题(tí)不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很(hěn)多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的(de)事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收(shōu)购(一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克gòu)，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了(le)合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业(yè)务

　　在(zài)股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克不懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季(jì)度(dù)内快(kuài)速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司(sī)之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商(shāng)可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和(hé)查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机(jī)会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一(yī)些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们(men)现在(zài)正在(zài)经(jīng)历(lì)能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公共事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们(men)也将我们的(de)目标进行了(le)同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一(yī)直以来(lái)的情况都(dōu)非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人(rén)会(huì)给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决(jué)财(cái)政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次世(shì)界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行投(tóu)资(zī)方(fāng)法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不(bù)到任(rèn)何其(qí)他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要(yào)印(yìn)多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司(sī)，但在(zài)我们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年(nián)的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世(shì)界很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做(zuò)投(tóu)资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的(de)股东权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们(men)可(kě)以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用(yòng)我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的(de)事业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要(yào)价(jià)值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的(de)那个(gè)人(rén)。未来我(wǒ)们(men)还需要(yào)更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去(qù)改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很(hěn)享(xiǎng)受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们(men)每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了(le)把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为(wèi)其他(tā)人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为(wèi)是一(yī)个国(guó)家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是(shì)会(huì)比大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的(de)钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划(huà)的(de)问题时，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这(zhè)一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观(guān)察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们(men)在财(cái)产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在各(gè)自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来(lái)做(zuò)，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的(de)运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工作(zuò)环(huán)境，没(méi)有什么(me)能(néng)比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克