大家好，简单看一个基金经理，把新能源全部砍仓，梭哈(hā)AI了。

　　海富通吕越(yuè)超“All in”了AI

　　这个周末，市场都在讨论一个(gè)基金经(jīng)理，海富通的吕越(yuè)超老(lǎo)师。

　　从其管(guǎn)理(lǐ)的海(hǎi)富通(tōng)股票混(hùn)合来看，截至去年年底，持仓基本为新能源板块(kuài)股票。

　　结果到了今年一季(jì)度(dù)末(mò)，已经基本清仓了(le)新能(néng)源，梭哈(hā)AI板块。

　　除了海富通股票混(hùn)合外，其他三只(zhǐ)产品也基本重仓了AI板块。

　　吕越超在一(yī)季(jì)报称(chēng)，在(zài)一季度的操作中，本基(jī)金(jīn)总体把(bǎ)握(wò)住(zhù)了市场的节奏变化和结构转换，降低了新能 源板块的配置权重(zhòng)，较好(hǎo)地把握了 TMT 板块的投资(zī)机会，组(zǔ)合(hé)调整取得了(le)明(míng)显的(de)超额(é)收益。

　　另外，他称，中国特色估值体系(xì)所(suǒ)代表的(de)传(chuán)统(tǒng)实(shí)体(tǐ)行业正在被市(shì)场一部分“聪明钱”定价(jià)，后续可能成(chéng)为(wèi)市(shì)场最有持续(xù)性的一(yī)条结(jié)构(gòu)主线。

　　数(shù)据显示，海富通(tōng)股票混合今年以(yǐ)来涨了14％，其(qí)他三只产品今年(nián)以(yǐ)来(lái)均取得正收益。

　　至(zhì)于(yú)Ai板(bǎn)块(kuài)后市(shì)怎么(me)走(zǒu)？

　　中信(xìn)证券认为，AI主题板块在短期高度依赖交易，阶段性失去靠配置获取(qǔ)超额回报的特征。TMT板块成交占全市场比(bǐ)重超(chāo)40％的天(tiān)数已累计达到(dào)22天，上一次出现持续成交占比超过40％的板块是2021年7月底的(de)电力设备及新能源，持续约(yuē)28个交易(yì)日(rì)，在此(cǐ)期间(jiān)新能源(yuán)ETF累(lèi)计收益率仅有2.5％，期间最高累计回报率为+8.8％，最低累计回(huí)报率为-4.8％。近期(qī)TMT板块(kuài)也呈现出类似特征(zhēng)，尽管热闹，但不赚钱。过去两周，科创芯片ETF、通(tōng)信ETF、游(yóu)戏传媒ETF分别出现过(guò)6次、6次和5次(cì)单(dān)日(rì)涨幅超过2％的行情(qíng)，最大单日(rì)涨幅(fú)分别达到6.0％、4.2％和3.5％，但区间跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若(ruò)包含其(qí)他(tā)AI相关主题ETF在(zài)内，平均跌(diē)幅达到-4.没带罩子让捏了一节课感受5％。两周时间TMT板块累计成(chéng)交了5.41万(wàn)亿元，但总市值反而减(jiǎn)少了6717亿元，较(jiào)4月(yuè)第一周降低约5.4％，是典(diǎn)型的减量博(bó)弈(yì)。

　　而(ér)招商证券认(rèn)为，TMT大年(nián)通常(cháng)分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。面对(duì)这种调整，逢低没带罩子让捏了一节课感受加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。如果今(jīn)年在业绩披露期结束后，随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以政府支持力度进一步(bù)加大、资本开支增(zēng)加、订单(dān)增加和产品销量业(yè)绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势。

　　中泰证券认为，AI等板块或阶段性见顶，指数上(shàng)半(bàn)年阶段性(xìng)顶部亦(yì)或(huò没带罩子让捏了一节课感受)基本形成本轮(lún)调整标(biāo)志着AI等高位板块(kuài)或阶(jiē)段性见顶，指数上半年阶段性顶部亦或基本(běn)形(xíng)成。本次大幅(fú)调整主要还是因(yīn)为在AI相关板块市场情绪处于极值(zhí)的情(qíng)况下，叠(dié)加上述基本面风险因素逐步发酵，市场内生调(diào)整需求出现集中释(shì)放。就资本市(shì)场而言(yán)，或代表本轮AI+难以复制2013-2015年互联网(wǎng)+模(mó)式(shì)。

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