随着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华(huá)心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多(duō)数(shù)是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判断(duàn)依(yī)然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利耐克品牌和乔丹品牌是什么关系益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用耐克品牌和乔丹品牌是什么关系场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料(liào)、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个(gè)下(xià)跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的(de)6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明(míng)远的(de)代表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度(dù)减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达(dá)到目标(biāo)价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调(diào)整(zhěng)了(le)一(yī)部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前(qián)的(de)生产和生活(huó)方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前(qián)还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和行业(yè)格局(jú)带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一(yī)季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没(méi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的(de)较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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