近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃式的(de)比喻，让其(qí)感到(dào)不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没(méi)收笑(xiào)果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当言论引(yǐn)发(fā)的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的(de)宠儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入(rù)股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注册资本(běn)为(wèi)208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围包(bāo)括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几(jǐ)年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节(jié)目(mù)的(de)火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑果文化(huà)也(yě)成为中国最成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉(jué)到商机(jī)并押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使(shǐ)轮(lún)投资。同年9月，得到(dào)游族(zú)网络、普思(sī)资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资(zī)本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮(lún)未(wèi)披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、天(tiān)图投资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以看出(chū)，南山资本和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)走(zǒu)向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于(yú)北(běi)京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近(jìn)年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外(wài)投(tóu)资的(de)企业共有9家拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限(xiàn)公(gōng)司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此(cǐ)前控股的笑果演(yǎn)艺股权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭(guō)凌虹(hóng)退(tuì)出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在(zài)悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对(duì)笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本(běn)次出事，此前(qián)脱口秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富(fù)多样(yàng)，而在该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火爆，出于(yú)这些原(yuán)因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一(yī)种针(zhēn)砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对本次(cì)“翻车”事(shì)件，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些(xiē)，但(dàn)公众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分(fēn)寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军(jūn)形象(xiàng)等严肃话题(tí)，确实(shí)不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行(xíng)非常(cháng)严格的(de)把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，笑果文(wén)化(huà)的业(yè)务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为第三(sān)大股(g拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗ǔ)东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去(qù)年称(chēng)，受众面最(zuì)广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合(hé)作的长视频节目，可(kě)以占到公(gōng)司百分之四十的(de)拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本却后(hòu)劲不(bù)足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的(de)发展历程要短得多也快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会(huì)》等(děng)热门综艺频频占据收视(shì)榜与网络(luò)热(rè)议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发(fā)展的脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资(zī)本也闻风而(ér)至(zhì)。财(cái)联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐(lè)游资本(běn)投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合(hé)一集(jí)团投了单立(lì)人。

　　值得(dé)注意的是，资本对(duì)脱口秀行(xíng)业(yè)也明显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化(huà)外(wài)，其他(tā)脱口秀(xiù)厂牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮(lún)，且集中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应(yīng)与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)。据(jù)《中国脱口秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未来投(tóu)资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年均复(fù)合增(zēng)速将保持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升(shēng)期(qī)，资本为何(hé)却逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承远对《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天然(rán)是(shì)确(què)定(dìng)性和(hé)可复制(zhì)性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却具(jù)有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性(xìng)。演员的不确(què)定性、创作的不确定性(xìng)、观(guān)众审美的不(bù)确定性(xìng)，以(yǐ)及踩红(hóng)线(xiàn)等重(zhòng)要(yào)舆情事(shì)件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行(xíng)业未来想(xiǎng)要可持(chí)续发(fā)展，就需(xū)要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合(hé)法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活(huó)创作，带动(dòng)整(zhěng)个行业(yè)的上(shàng)线，这才(cái)是这个行业可持续、良(liáng)性发展(zhǎn)的可(kě)靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游(yóu)戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本(běn)身是靠(kào)故事(shì)起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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