金融界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白(bái)酒第一(yī)股”光环的珍酒李渡正式(shì)登(dēng)陆港(gǎng)交所，尴尬的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值就缩水(shuǐ)超过(guò)60亿港元，惨(cǎn)遭开门(mén)黑(hēi)。

一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万p>

　　私募(mù)巨头(tóu)KKR浮亏超过(guò)22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后，至今(jīn)没有(yǒu)酒企(qǐ)成(chéng)功上市，珍酒李渡是(shì)近7年时(shí)间第一只(zhǐ)实现资本(běn)上市的白(bái)酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金(jīn)约50亿港(gǎng)元，公(gōng)开发售(shòu)获(huò)超(chāo)购1.94倍，一手中(zhōng)签率(lǜ)100%。一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万值得注意的是，不知道是(shì)出于何(hé)种考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并没有引入基石投资者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计(jì)引入两(liǎng)轮(lún)投资(zī)者，分别是有着(zhe)“华尔街(jiē)之狼(láng)”之称的私募股权巨头KKR和大(dà)中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿美元、5亿美(měi)元，两次成本分别为(wèi)1.76美(měi)元和1.78美(měi)元(yuán)，即13.82港(gǎng)元和(hé)13.97港元。相(xiāng)较(jiào)于珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)今(jīn)日(rì)收盘价8.88港元(yuán)，这意味着私募巨(jù)头KKR目(mù)前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，珍酒李渡是一家(jiā)致力(lì)提供以酱香型为主的次高端白酒产品的(de)中国白酒公司。珍酒李渡集团(tuán)旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓香型、兼(jiān)香型三(sān)大白酒品类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第(dì)四大(dà)民营(yíng)白酒(jiǔ)公司，以(yǐ)及中(zhōng)国白酒行业中(zhōng)提供三种(zhǒng)香型(xíng)白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为(wèi)5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润(rùn)表现来看，珍酒李渡的增(zēng)速在下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比也处(chù)于下风(fēng)，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的(de)毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的(de)直接原(yuán)因之一就是(shì)珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广告支出。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡销(xiāo)售及经(jīng)销(xiāo)开支分别为4.03亿(yì)元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同(tóng)期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时(shí)间，广告(gào)费就砸(zá)了15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告期内(nèi)，公司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐年增长趋势(shì)，存货(huò)周转(zhuǎn)天数分(fēn)别为(wèi)517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股(gǔ)书解释(shì)称大部(bù)分存货为基酒，但仍然有不少针(zhēn)对其产销(xiāo)失衡(héng)的质疑。

　　吴(wú)向东曾操(cāo)盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低(dī)于行业的毛利率(lǜ)和“豪横(héng)”的广告支(zhī)出，这(zhè)与珍酒(jiǔ)李渡创(chuàng)始人吴向东的操盘手法密切相关(guān)。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴(wú)向东是(shì)一名白(bái)酒行业的老兵。1969年，吴向东出(chū)生在湖(hú)南(nán)醴陵(líng)的一个普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省(shěng)外贸学(xué)校毕(bì)业(yè)的吴(wú)向东(dōng)，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华联(lián)集团工作。此后四(sì)年，他升至新华联集(jí)团(tuán)董事(shì)、董事局副主(zhǔ)席。也是(shì)在(zài)此，吴向东正式开(kāi)启了他的白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗(qí)下(xià)川酒王(wáng)的代理权，仅一年(nián)就将川(chuān)酒王销量做(zuò)到湖南(nán)第一(yī)。川(chuān)酒王热销(xiāo)之(zhī)后，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游(yóu)经销商的日子(zi)越来(lái)越难，吴向东想自创白酒品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签订了OEM代工协议，这是他在白(bái)酒业首创了一(yī)种新模(mó)式(shì)OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男(nán)足冲进世(shì)界杯，媒体将(jiāng)时任男足主教练的米卢(lú)誉为神(shén)奇(qí)教练和(hé)好运福星(xīng)。深谙(ān)营销的吴向东找(zhǎo)来(lái)米卢担任(rèn)金六福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐(táng)装，面带(dài)微笑地说(shuō)“中国人的福酒，金六(liù)福。”很长一段时间，金六福的(de)广告投(tóu)放量都是全国第一。

　　在(zài)吴向(xiàng)东的广告轰炸下，金六福迅速(sù)成为国民白酒，高峰(fēng)期一(yī)天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州(zhōu)酱酒品(pǐn)牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南知(zhī)名(míng)白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的(de)金东集(jí)团旗下共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下辖(xiá)金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资(zī)三个产业板块(kuài)。涉(shè)足(zú)金(jīn)融、文化旅(lǚ)游、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网、酒业(yè)等多个产业(yè)。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也(yě)一举(jǔ)成为(wèi)湖南省(shěng)株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡(hú)润研究(jiū)院发布(bù)《2023胡(hú)润(rùn)全球(qiú)富豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民币财(cái)富位列(liè)榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还(hái)是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国(guó)糖酒商品交易会上(shàng)，阵阵寒(hán)意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相(xiāng)关论坛上，在(zài)酒(jiǔ)水(shuǐ)行业(yè)颇为知(zhī)名(míng)的盛初(chū)咨询董事长王朝成放(fàng)出“重磅(bàng)观点”：酒业整(zhěng)体将长期进入销量负增(zēng)长、收入低增长或0增(zēng)长、利润低增长的内(nèi)卷时代，并且很(hěn)可(kě)能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是(shì)行业的分水岭，从场景-量价-集中度看(kàn)趋势(shì)，真(zhēn)正(zhèng)的高端消(xiāo)费在疫情场景(jǐng)中(zhōng)并没有(yǒu)太(tài)受影响，次(cì)高端库存仍未消化(huà)，区域酒(jiǔ)借(jiè)助(zhù)消费(fèi)恢复(fù)较快。高端的恢复没(méi)有看到(dào)更强的动(dòng)力，仍然在(zài)低(dī)位徘徊，一二季度上市公司业绩(jì)会出(chū)现增速(sù)放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库存周期(qī)看(kàn)趋(qū)势，现在(zài)存在三个(gè)矛盾(dùn)：一是产区和供(gōng)需的矛(máo)盾(dùn)，大产区都在扩(kuò)产能，但(dàn)销量在下降；二是名(míng)酒(jiǔ)企业都在(zài)向下扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名(míng)酒(jiǔ)企业渠道重心(xīn)下移(yí)，和(hé)地方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白酒行业(yè)销量为(wèi)671万吨(dūn)，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要是100块钱以下的(de)价(jià)位带，其原因在于城市化，大部分劳动人口从农村(cūn)转移(yí)到城市后(hòu)，消费习惯变了(le)，导致(zhì)未来升级空间基数(shù)变小；超(chāo)高端从5万吨上涨(zhǎng)到(dào)10万吨(dūn)，次(cì)高端（售价在300-800元）的量(liàng)至少(shǎo)涨(zhǎng)了(le)两倍(bèi)。

　　他给出了一(yī)组各(gè)价(jià)格带白酒节前和节后的(de)终端进货量数(shù)据。其(qí)中：2000元以上相(xiāng)关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节(jié)后(hòu)下(xià)降7%；500~800元高(gāo)线次高端(duān)相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)节(jié)前下降41%，节(jié)后(hòu)下降(jiàng)20%；300~600元(yuán)次高端价格节前(qián)下降23%，节(jié)后上(shàng)涨9%；100~300元中(zhōng)高端节(jié)前下降(jiàng)4%，节(jié)后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未(wèi)来走向何方(fāng)让我们拭目以(yǐ)待。

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