5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

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　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带(dài)来的(de)债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司(sī)，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流(liú)动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中(zhōng)美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多关(guān)注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折(善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场。

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