当前(qián)，市场(chǎng)投资者(zhě)正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债务(wù)上限(xiàn)僵局(jú)正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日(rì)，美国(guó)众(zhòng)议(yì)院议(yì)长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成任何有益(yì)意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路(lù)透社(shè)消息(xī)，当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美国(guó)总统拜登在(zài)白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在(zài)谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)。这(zhè)番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务(wù)上限。美国财政部(bù)次日启(qǐ)动(dòng)非常规举(jǔ)措维(wéi)持(chí)政府(fǔ)运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约。然(rán)而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债(zhài)务违(wéi)约可能期(qī)限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计(jì)是，若(ruò)国(guó)会未(wèi)能提(tí)高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政部将无(wú)法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势(shì)得到通(tōng)过。议案(àn)提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的限制，若(四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思ruò)两党能(néng)在这一时限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足(zú)多种削减开支的条件(jiàn)，共和党(dǎng)预计(jì)未来十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现金(jīn)，如(rú)国会不提(tí)高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危机，美(měi)国监管机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前(qián)向该行领导层施压，要(yào)求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了(le)数千(qiān)亿(yì)美(měi)元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识(shí)到(dào)银行过快扩张所带来的(de)风(fēng)险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美(měi)国银行业的(de)这(zhè)一(yī)场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加州是(shì)名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银(yín)行也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银(yín)行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银(yín)行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告(gào)指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是(shì)由企业客(kè)户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换(huàn)银(yín)行。该报告(gào)还(hái)表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考虑如何管理社交媒体和实(shí)时提(tí)款(kuǎn)带(dài)来的(de)风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能(néng)加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石油储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最(zuì)大的(de)石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大(dà)价值并保护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必要的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能(néng)源(yuán)部表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括要(yào)求一些炼油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必(bì)要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入(rù)石(shí)油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期(qī)货价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走(zǒu)势(shì)有明显(xiǎn)分(fēn)化，从(cóng)板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记(jì)者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换(huàn)到近月(yuè)，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预(yù)测(cè)五一堂食订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增(zēng)加、检验频度(dù)增(zēng)加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不(bù)及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机构数据显示(shì)大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)佳及(jí)后(hòu)期大豆高到港带来的(de)累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以(yǐ)消化(huà)供给(gěi)的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地(dì)及国(guó)内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表示(shì)，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定(dìng)程(chéng)度反应(yīng)了前期超跌后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要机构公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一(yī)步支撑了(le)马棕及(jí)连(lián)棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路(lù)透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库(kù四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思)存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较多，工作日偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼(ní)工人(rén)要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自(zì)的国内(nèi)外(wài)供需、消息(xī)面(miàn)有直接(jiē)关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油及国内(nèi)商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数(shù)据全(quán)面超(chāo)预(yù)期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促国会(huì)提高联(lián)邦(bāng)债务(wù)上(shàng)限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经(jīng)济数(shù)据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油(yóu)随(suí)之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美(měi)经济(jì)衰退预期、美国(guó)银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基(jī)本面的压制依然存在，受(shòu)访人士(shì)对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹(dàn)的持续性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在(zài)油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)的背(bèi)景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很难具备(bèi)持续的(de)上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季(jì)，市(shì)场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从(cóng)时间节点上来看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进(jìn)入(rù)增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已是(shì)事(shì)实，这(zhè)也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地(dì)库(kù)存趋向回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕(yù)预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表现不佳导致(zhì)了(le)棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)连续去(qù)库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕(zōng)5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚(yà)带来显著(zhù)的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个(gè)月(yuè)油(yóu)脂市场累(lèi)库(kù)为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会(huì)消化供应压力(lì)，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年(nián)初以来(lái)早就(jiù)已经进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续三周累(lèi)库。后(hòu)期从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累(lèi)库倾(qīng)向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前(qián)唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油(yóu)脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在(zài)开斋节后开启(qǐ)累库，带(dài)来(lái)远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全(quán)球经济(jì)预期(qī)、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的(de)背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续(xù)性(xìng)和高(gāo)度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏力(lì)都是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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