今年A股(gǔ)市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基(jī)金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设世界上性功能最强的国家是哪个国家置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年(nián)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大(dà)公募(mù)巨(jù)头(tóu)都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实(shí)、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题(tí)产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估(gū)值层面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域(yù)在(zài)新环(huán)境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代(dài)资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色估值体系(xì)的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流(liú)指数(shù)表现出(chū)更低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品认购(gòu)费用(yòng)来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充(chōng)分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多(duō)家券商明(míng)确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情(qíng)。

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